商业银行流动性核心管理工具：FTP

一场培训

目

录

FTP基本原理

FTP定价构成

FTP定价方法

FTP应用意义

FTP基本原理

（一）何为FTP

首先看一下什么是FTP（资金转移定价，Funds Transfer Pricing），在商业银行我们经常提到内部资金转移定价这个概念，可能让人感觉神秘或不太理解，其实商业银行FTP可以参考和借鉴一些工商企业，其实最早也是在实体经济企业引进而来。

以工业企业为例，转移定价是指集团企业内部，母公司与子公司、子公司与子公司之间销售原材料、提供商务、转让产品和资金借贷等活动所确定的企业集团内部价格。

比如，子公司A需要采购原材料，主要渠道有两个，一个是外部市场，这时候价格就是市场价格，这个价格包括交易成本、利润和税费等等。另一个渠道是集团内部子公司B，这个价格就是内部价格或内部转移价格，虽然不会改变集团总体利润，但会影响到子公司A和子公司B的利润分配。那么如何确定内部价格，其实是比较明确的，如果A公司不从子公司B采购，那么需要参照市场价格，市场价格就是A公司和子公司B之间制定内部转移价格重要的参考。

商业银行内部资金转移定价也是同样的道理，商业银行FTP是替代融资成本（影子成本）/机会成本来衡量的。比照上面工业企业的例子，银行主要负债来源是吸收一般存款，比如企业存款来满足资金运用的。如果银行不吸收一般存款，那么要放一笔贷款，必然要从同业资金市场去拉一笔同业存款，反过来同业存款的成本就隐含了一般存款的价格，是一个替代的融资成本。

同样，对于银行不同的资产来说，比如信贷、非标投资、债券投资、同业资金投资等等，它们的收益率都是不同的，占用银行资金成本到底有多少，这个需要明确，因为明确了这一点，才能衡量不同资产投融资的真实收益。应该要用统一基本的标准来衡量，但是从传统财务角度上是做不到的，你很难说这边存款对应那笔贷款，这笔同业对应那笔非标，从业绩衡量角度需要了解融资成本，或者说替代的融资成本。对银行而言，外部融资成本重要的参照就是金融市场同期限的融资成本。比如3个月存款、6个月一般存款替代成本就是3个月或6个月同业融资利率，这就是商业银行内部定价的逻辑，不管是存贷款、票据、资金同业，都应基于同一条基本的融资成本曲线。

（二）司库的作用

从管理会计的角度，是通过司库这样一个管理部门或者虚拟中心来对全行所有的资产和负债来进行统一的核算管理。以FTP全额计价为手段集中管理全行资金。

比如存款部门是资金的提供方，它吸收一笔存款假设利率是2%，司库以内部定价收购这笔存款，假定为3%，那么1个百分点利差就是存款部门创造的收益。存款部门每一笔存款卖断给司库，业绩核算就结束了。同样，贷款部门在发放每一笔贷款需要由司库核定资金成本，比如也是3%，好比司库左手按3%利率从存款部门收购的存款立刻按照成本价转手给右手贷款部门，贷款部门如果按照4%贷出去，就获得1个百分点利差。这样就可以衡量贷款部门真实的利润贡献，而且这两个部门可以剥离利率风险，存款部门不用考虑是否有资产取配，只要卖断给司库就获得固定的收益；对贷款而言，传统是需要有存款才能放贷款，现在就不用担心有没有负债来源，只要有资产就可以由司库来虚拟计价，来帮助其核算贷款收益，利差同样也是锁定的，不用考虑存贷款期限错配的流动性风险和市场波动的利率风险。

（三）分级资金管理模式

司库对资金集中管理的模式在我们国内也是逐步演进而来，司库的管理模式经历过分级资金管理到统一集中管理这一过程。90年代甚至更早，受限与于数据没有集中，很多全国性银行是采取分级资金管理模式。

一家银行由总行和下设的若干家分行组成，分行下辖有支行，甚至更小的经营单位。分级资金管理模式就是每家支行都吸收存款，相应的头寸反映在分行的资金池。分行首先做资产的运用，比如信贷和投资等等。在此过程中，分行通过支行吸收的这些资金如果还有盈余，就可以运用到当地的同业或资金市场；如果不足，则可以从当地或全国性银行间市场拆入来平衡头寸；如果还有不足，就需要和总行资金部门（总行资金池）之间进行上拆下借的内部资金交易。

对于总行而言，获得了分行上拆下借净头寸，需要考虑自身的运用。首先，需要代表全行缴纳法定存款准备金。其次，如果有多余资金会做一些债券、票据、同业方面的投资或融资。同业总行也会面临资金不足或富余的情况，需要在同业或货币市场进行拆入或拆出的交易。

这种分级资金管理的模式是逐级平衡资金头寸的，资金缺口至少要通过两级以上的内部资金拆借来调节的，时效比较低，信息不对称也容易在市场上形成套利。在此种模式下，难以有效管理全行的流动性和利率风险。两级平衡各自为战，甚至在同一时间分行与分行之间、分行与总行之间，资金应用和融资方向甚至相反，资金效率难以提高。业绩衡量也只能通过损益表初分到分行，全行内部缺乏统一标尺。

（四）统一资金管理模式

后来，商业银行认识到分级资金管理模式的缺陷，现在绝大多数银行过渡到统一资金管理模式。

每家支行吸收的资金统一集中到分行，分行只是名义记账单位，每一笔资金来源（存款）最终都是通过总行的司库通过FTP来进行收购，每一笔资产运用（贷款或投资）也是通过FTP将成本转嫁给分行。司库通过FTP这个工具进行核算与计价，统一平衡资金头寸，集中管理全行的流动性风险和利率风险。所有的资金都买断，所有的资产都给一定的成本，业绩衡量可以到交易层面、产品、分支行、客户经理等维度，此种做法也是未来全行做业绩归因的起点。

FPT定价构成

（一）FTP价格的构成

FTP定价分为两个部分，一个部分是FTP基准曲线价格，另一个部分是一系列调节项。

FTP基准曲线以金融市场（货币市场及债券市场）的收益率曲线为基础，通过选择相应市场价格构建曲线，整个曲线反映了银行在相应期限上在市场的实际融资成本，及时反映市场收益水平。如果一笔存款不去吸收，其机会成本就要在金融市场上去融资。

按照市场价格的真实性及可交易性原则，银行在不同阶段、不同期限，FTP的基准曲线主要从同业拆借、回购市场、存放市场、存单市场、银行间债券市场分别构建短、中、长端基准收益率曲线。可以说，FTP基准曲线即为同业资金FTP定价。

（二）FTP基准收益率曲线

对于短期，比如隔夜至14天，一般参照银行间Shibor利率或Repo利率，实际情况也可以波动，比如中小机构可以在其之上加一定的BP。如果是中期，比如1个月至1年，收益率曲线一般选取本行在同业市场的实际融资成本构建，包括同业存放、拆放、同业存单等利率。1年以上，2年甚至更长时间是参考债券市场的收益率，最后可以用本行在债券市场融资的成本，如果本行暂时没有发行金融债券，长端基准收益率曲线暂时参照银行间市场中同等信用评级的金融债利率。

（三）FTP调节项

存贷款要在基准收益率曲线上加入一些调节项来构建新的FTP，调节项一般包括四种，一是存款准备金调节项，二是期限结构调节项，三是利率风险调节项，四是政策调节项。

存款准备金调节项是因为，银行每吸收一笔一般存款需按人行规定的比率上缴法定存款准备金，比如吸收的存款成本是2%，但每一笔存款的14%（存准率）需要存入人民银行，是不能够运用的，而法定存款准备金利率为1.62%，相对资金成本甚至倒挂，司库吸收这笔存款需对基准FTP价格进行调整，还原其真实收益。

期限结构调节项是因为商业银行要优化银行资产负债结构，降低成本提高收益，对某些特定期限的资产负债的FTP进行进一步调节，比如资产端而言，为了提高流动性比例，对于中长期的资产需要给予一定流动性溢价，希望通过更高收益率来弥补流动性成本。

利率风险调节项是银行根据对未来市场利率走势的预估及重定价缺口的情况，对新增业务进行引导，规避利率波动带来的收益的损失。比如预计资金市场趋紧，利率会上抬，对同一信贷资产而言，固定利率贷款可以在正常FTP基础上增加利率风险调节项，防止利率上升给银行带来的利息损失。反之，对浮动利率，则可能不加点或者少加点。

政策性调节项是指每家银行鼓励或限制做某一方面业务，均有自己的战略导向。比如鼓励负债类业务，可能会在正常FTP基础上加点，反之减点。如果做资产业务，比如符合宏观调控的普惠金融领域，可以在正常FTP基础上减点，反之对限制性行业通过加点的方式让业务部门无利可图而放弃。

这是FTP定价的基本逻辑，具体到每家银行或多或少会有差异，这里只是简单列举了考虑的因素，司库通过制定FTP定价策略需要将这几项分开，至少可以单独列出来，虽然FTP只是反映出最终价格，但其定价的基础还是基于这些因素考量。

（四）FTP计价范围

FTP计价范围包括哪些产品？哪些业务？可能不同银行有所不同，主要是包括生息资产和付息负债，有些银行将非生息资产包括固定资产也包括在内。这个没有绝对对错，各行根据管理需要而定。

从大类来说，FTP的计价可以分为银行账簿和交易账簿。银行账簿中，资金同业交易业务FTP按照基准收益率曲线定价，存贷款FTP采取市场基准收益率曲线加各调节项确定。交易账簿是短期资金trading业务，是为了获取差价，对资产要求是快进快出，一般按照短期资金（如14或30天）同业融入资金成本定价，提高交易账簿对短期资金价格的敏感度。

FTP定价方法

（一）两种方法

FTP最为基础和最为广泛的定价方法有两种，一种是期限匹配法，另一种是现金流久期法。

期限匹配法是指根据资产或负债的固定期限对应选取相应期限的融资成本利率。期限匹配法是运用作为简单，最为普遍的一种方法。一般应用于利率固定、期限固定、期末有一次性现金流的产品，如定期存款、固定利率贷款等。

现金流久期法是指根据产品的本息现金流计算久期（持续期）确定FTP价格的方法，一般应用于利率固定、有多笔现金流流入或者流出的产品，如个人住房抵押贷款，每个月都在还款，有固定的现金流入，就需要按照现金流来计算久期，按照久期对应价格来计算FTP。

（二）期限匹配法

1）固定利率

比如一笔2年期固定利率贷款，对客利率是5.3%，到期一次性还本付息，假设2年期FTP转移利率是3.3%，那么FTP利差就是5.3%-3.3%=2%（200BP）。

2）浮动利率

比如一笔3年期浮动利率贷款，对客初始利率是6.1%，按年浮动。第一年FTP是5%，利差锁定为110个BP；第二年加息后利率上涨到6.5%，为了锁定利差，FTP同步少调到5.4%，利差仍然是110个BP，以此类推。这是最简单FTP定价方法。

（三）现金流久期法

根据业务的现金流情况计算出久期，并将该久期作为FTP价格线上相应的期限，确定该笔业务的FTP利率。

比如，一笔贷款2016-1-1日起息，2017-1-1日到期，本金为100万，原始合同期限为1年，之间不进行重定价，客户年利率为10%，付息频率为3个月，计息方式为30/360。

正常FTP价格表上，有固定利率对应的FTP利率，对应到这一笔业务我们可以看到在整个生命周期中一共有4期的流入，前3期分别有利息现金流入2.5万元，最后1期有本金加利息的现金流入102.5万元。

PV1=25000/（1 10%/4）^1=24390.24

PV2=25000/（1 10%/4）^2=23795.36

PV3=25000/（1 10%/4）^3=23214.99

PV4=1025000/（1 10%/4）^4=928599.41

Duration＝sum (PV*t)/sum (PV)

=347042121/1000000=347.04天≈0.964年

按照插值法计算，一年期利率为3.56%，则0.964年的FTP定价应为3.53%。

插值法计算公式为：（360-347.04）/(3.56%-X)=(347.04-270)/(X-3.41%)

FPT运用意义

（一）集中管理风险

通过FTP可以集中管理利率风险，对资产和负债可以锁定成本和收益可以有效将业务经营单位的利率风险进行剥离，将银行的流动性风险和利率风险集中到司库统一进行管理。

（二）科学评级绩效

在引入FTP之前，从财务口径无法判断不同的团队不同的业务模式对银行的绩效贡献。存款和贷款哪一个给银行创造的效益更大？存款本身是利息支出，贷款能够创造利息收入，但没有存款有何来贷款。

另外，不同期限的产品，比如活期存款、定期存款、长期贷款、短期贷款谁的贡献更大，在传统财务会计维度很难进行区分，引入FTP之后，可以看出不同产品所对应的FTP是不同的，同时有不同的FTP利差，不同的日均规模，通过FTP创利来在同一标尺下衡量不同部门、不同产品的绩效和贡献。

比如，ABCD四个团队，中活期存款利率低，但FTP利差高，乘以600万元日均，最终A团队FTP创利达到12万元。对长期贷款对客利率虽然高，但FTP利率比较高，FTP利差却不如短期贷款。

（三）优化和调整资产负债组合

通过对不同产品、期限的价格差异，传达全行资产负债管理委员会的政策，引导资源向最有利于全行战略目标的方向流动。对什么业务需要鼓励，对什么业务需要限制，都可以通过FTP价格来进行调节。

比如，下图中，存款利率是1.5%，贷款利率是6.5%，如果FTP是2.5%，存款的利差是1%，贷款利差是4%。如果将存款FTP提高到3%，鼓励吸收存款，同样吧贷款FTP同步上调到3%，存款FTP利差就扩大为1.5%，贷款FTP利差就缩减为3.5%。通过这个简单例子可以看出，在一定条件下，司库通过贯彻总行经营管理的意图，通过FTP的调节来实现银行的战略目标。

当然，FTP定价是基于市场还是基于政策，其实不同机构、在不同时期都有不同导向和做法，也没有一定的尺规。我们看来FTP同时受到市场价格的决定和政策引导的影响，到底是往左走还是往右走，其实没有绝对答案，最主要根据不同机构在不同时期战略导向和政策意图所决定。

（四）指导客户产品定价

FTP价格反映的是商业银行内部资金的成本价格，是所有产品外部客户定价的基础。产品定价部门可以根据业务产品的营销成本、费用以及本部门的目标利润率加上业务的资金成本，即FTP价格，从而测算出产品的价格。

比如，要对贷款客户定价，首先要涵盖资金成本（FTP）,二是要能覆盖银行的各种费用，比如运营费用，对贷款提取的损失准备金，还要考虑税税后。三是要满足贷款经济资本所满足的目标收益率来确定。当然，最终对外报价还要考虑一个市场竞争因素，是上浮或是下调，总体而言，这几方面因素就构成了对外报价基础。

FTP在银行经营管理处于非常核心和重要的地位，FTP既是一门科学，也是一门艺术，FTP具体如何制定、应用、调整最终都是因行而异、因时而异。更多关于FTP的探讨，我们将在1月27日-28日上海举办线下课程，详情请联系报名助手。

北京

3月中旬

银行视角下——流动性风险管理

商业银行核心管理工具——内部资金转移定价

2018年流动性新规解读

监管视角下流动性风险与报表统计

报名联系电话：13671713749（同微信）

上海站已接近满员，年后北京站敬请期待~~