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设定风险参数与拟订资金管理计划( 2 )

  部位规模

  交易几口合约

  部位规模是决定交易成败的重要因素之一,如果不谨慎为之,很可能造成重大伤害。即使交易胜率高达60%,但只要失败交易的部位规模都特别大,最后结果往往还是亏损。了解每笔交易能够持有多少股数或合约口数。需要从两部分来考虑。第一,每个市场所允许交易的最多合约口数。这部分问题相对简单。第二,这个问题较难,如何依据市场风险程度或交易胜算来调整部位规模。
  很多交易者之所以失败,原因在于部位规模太大。他们承担不该承担的风险。这种情况特别容易发生在小额交易者身上。刚开始,因为资本不足,他们每次只建立单口合约的部位。其中一些幸运的人,后来可以累积一些资本,于是开始交易2口合约,但资本仍然不足。
  一般交易者都没有仔细考虑交易数量的问题。大家都只关心如何进场,然后考虑如何设定止损,很少有人会去思考交易数量。这些人的交易规模通常都太大,往往投入全部的资本,或不知道该在适当情况下扩大交易规模。某些人永远采用固定的部位规模;另一些人则根据心情调整交易规模,尤其是在连续获利或连续亏损之后。每位交易者都应该了解一项原则:目前交易绝对不该受到先前交易结果的影响。不论发生重大亏损或取得重大获利,除非依据资金管理计划行事,否则不要调整风险参数。事实上,遇到连续亏损时,或许应该考虑降低交易规模。要知道,亏损经常连续发生,碰到这种情况,不要气馁,不妨降低交易规模,冷静应对。
  允许交易的最大合约口数

  设定每笔交易所允许运用的最大资本之后,接着就要考虑每个市场能够交易的合约口数。每个市场的情况都各自不同,所以这个问题没有简单的答案。举例来说,玉米与SP指数期货的合约交易口数就不同,因为SP的市场风险大约是玉米的20倍。每只股票与每种商品的风险性质都不尽相同,需要个别考虑。交易者必须评估每个市场的风险或平均真实区间。假定A市场的每天价格区间为2 000美元,B市场为500美元,则B市场的交易合约口数可以是A市场的4倍,如此一来,两个部位的风险才相同。市场情况会随时发生变化,所以需要经常评估风险。
  假定你有2.5万美元的风险资本,每笔交易顶多能运用5%的资本,也就是说,每笔交易最多有1 250美元可供运用。某些交易者直接把这项数据除以交易所规定的最低保证金,来以计算每笔交易可运用的最大合约口数。而我则采用价格平均真实区间(ATR)作为计算基础。【交易之路www.irich.info§ www.irich.com.cn 收集整理】
  对于当日冲销来说,我把1 250美元除以每口合约的ATR金额。读者当然也可以取ATR金额的一半,但我喜欢保守一点。对于长期交易来说,我取ATR金额的某个倍数,或用周线图上的ATR金额。举例来说,如果当日冲销股票的每天平均真实区间为4美元,我通常会进出300股;如果ATR为2美元,数量可以增加到600股。
  股票与商品交易之间有一项差异,商品只需要实际投入合约价值的一部分资金。对于商品交易,如果愿意接受的最大风险为1 250美元,你实际上可能只需要动用1 000美元的资本;对于股票交易来说,如果最大风险仍然是1 250美元,或许可以买进价值1万美元价值的股票。所以,对于相同的风险来说,商品所能交易的风险金额显然较大。假设每笔交易的最大风险都是资本的5%,股票交易所必须投入的资本显然较多。例如,如果你在100美元买进100股IBM,每股风险为10美元,你可能用掉1万美元的资本,但风险金额只有1 000美元。对于风险金额同样是1 000美元的商品交易,你只需要投入1 000美元作为保证金,所能够持有的合约数量价值将超过股票。可能就是这个原因,而导致商品交易经常出现较大的损失。万一判断错误,由于商品部位持有的合约价值较高,损失也较严重。

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