北向资金1月净流入超1400亿： 热钱涌入、“长钱”蓄势
[ 摩根士丹利判断，在基本假设下，未来十年，每年都会有接近600亿美元资金进入A股。到2031年，外资持有A股的市值占比将达到8%。摩根士丹利首席中国股票策略师王滢称：“考虑到宏观经济复苏的轨道、中美关系企稳的迹象、中国股市与美国市场相关性较低以及相对吸引力，我们对中国股市保持‘超配’。” ]
北向资金开年以来的流入速度令人咋舌，并主导了A股的行情，甚至令内资感叹“踏空”。
1月31日截至收盘，北向资金全天净买入101.44亿元，月内五次净买入额超百亿，为历史首次；1月至今仅16个交易日，累计净流入达1412.90亿元，单月净买入额创陆股通开通以来新高。
要知道，去年全年北向资金流入量仅约900亿元，前三季度几乎是净流出状态，连中国债券都被狂卖近7000亿元。为何兔年北向资金这么能买？外资还会继续买吗？当前新发基金动能有限的内资有望跟上吗？
热钱涌入、“长钱”蓄势
“北向资金流入其实大部分是因为美元贬值而‘被动’配置新兴市场，这种钱是投机需求，可能不是长钱。”资深全球宏观基金经理袁玉玮对第一财经表示，近期美元/人民币一度从去年的7.4附近回到6.7区间。
究竟人民币升值是北向资金增持A股的因还是果？“综合来说，既是因，又是果。人民币资产超跌反弹，有其内因；又正逢美联储加息进入后期、美元贬值，导致外资加仓新兴市场，然后推动了人民币，形成反射理论里的正反馈。”他称。
新加坡某大型资管机构业务负责人也对记者表示：“有人认为近期的猛涨是基于基本面，但我认为这是‘汇率在发挥作用’（currency play），美元见顶，做空美元的策略开始盛行，目前外资进来布局人民币资产，安全垫是相对比较厚的。”在他看来，如果人民币升值过快，热钱可能会获利了结，但如果汇率稳步运行，那么就会让经济基本面有更多时间复苏并追上目前的市场估值，届时就可能呈现一个技术面叠加基本面的健康行情，但这仍需要观察。
上述需求未来可能推动更多资金流入新兴市场。接受记者采访的外资策略师和投资经理认为，去年被抛售的韩国和中国市场可能最为受益，去年的“香饽饽”印度股市估值已经太过昂贵。他们认为，初期反弹时，对冲基金等短线资金确实较多，大型海外共同基金（长钱）很难从低配中国的状态突然转换到超配，但确实情绪在不断改善。
1月以来，中国疫情过峰和经济回暖的速度似乎都超出预期，这也使得北向资金继续加速流入。
“由于2022年第四季度环比增长高于预期，以及向群体免疫的过渡速度快于预期，我们认为，2023年第一季度GDP增长预期存在较大上行可能。”野村中国首席经济学家陆挺称。
1月31日，中国官方采购经理人指数（PMI）超出预期。“PMI数据带来了大幅的正面惊喜。制造业PMI从之前的47回升至50.1，服务业PMI大超预期，从上月的41.6跃升至54.4。这两项PMI数据都表明，中国快速重启极大地帮助了经济，特别是提振了服务业。最黑暗的时刻已经过去，市场准备迎接中国经济的快速复苏，这对中国相关资产来说是个好兆头。”国泰君安国际首席经济学家周浩表示。
兔年北向资金流入仍将持续
尽管1月至今北向资金已流入超1400亿元，但若不出意外，今年的总流入量仍可能大幅超出当前水平，这与全球宏观环境紧密相关。
早前，野村东方国际证券研究部首席策略分析师高挺对记者表示，美联储快速加息进程已经进入后期，这对新兴市场是有利的，2023年资金可能会回流新兴市场。同时，美国经济衰退的可能性会使国际投资者在其他领域寻找投资机会。
被视为“美联储喉舌”的《华尔街日报》记者Nick Timiraos在最新文章中写道，本周美联储将加息25个基点，因而放缓加息节奏基本无悬念。
摩根士丹利判断，在基本假设下，未来十年，每年都会有接近600亿美元资金进入A股。到2031年，外资持有A股的市值占比将达到8%。
相比起当前的“currency play”，未来的外资流入可能还需要基本面的支持。对此，更多外资机构持积极看法。
在过去3个月，离岸中概股跑赢A股24%，创下近十年以来的最大差距，但高盛仍维持对A股的战略乐观和偏好。实际上，结合境内外市场的历史交易表现及A股对持续改善的增长周期具备更有利的价格敏感度，该团队认为，未来几个季度，A股市场有充分理由缩小与离岸市场的差距，总体维持高配离岸中概股和A股市场的判断。
1月31日，A股出现小幅回调，港股连续两日下挫，恒生指数继前日下跌2.73%后再度跌1.03%。这也令市场对“春季躁动”能否持续有所担忧。
摩根士丹利首席中国股票策略师王滢称：“考虑到宏观经济复苏的轨道、中美关系企稳的迹象、中国股市与美国市场相关性较低以及相对吸引力，我们对中国股市保持‘超配’。”
除了热钱，不排除更多“长钱”也会加码。DWS亚太区投资总监Sean Taylor最新对记者表示，MSCI中国指数自去年10月末触底后反弹，已收复超50%失地。股市大幅上升令人担心其涨势是否过猛，但他预计：“股价仍有进一步上涨的空间。”他称，中国股市已摆脱2021年2月以来的长期跌势，不过到目前为止，只收复了部分跌幅。中国企业具有大约15%的收益增长和较低的风险溢价，应该能确保股市向好。企业估值具有吸引力，市盈率为11.4倍，远低于13倍的十年平均水平。
他看好消费行业，认为其最有可能受益于中国重新开放。尽管经济重启之路仍面临挑战，但最坏情况或已过去。特别是对于房地产行业以及整体民营企业而言，政策支持利好增长。
威灵顿投资股票投资组合经理张博（Bo Meunier）对记者表示，其在中国股票投资领域看到了结构性机会。例如，许多中国公司有望从与全球能源转型相关的强劲国内需求中获益；中国政府正在推动二三线城市医院和医疗服务质量的提高，这将有利于本土医疗器械制造商；该机构预计行业整合和资本纪律的改善将创造投资机会。例如，境内快递行业在完成大规模并购整合后，留下的企业将能够显著提高利润率。
内资高仓位运行做高净值
相比外资，当前内资仍受困于增量资金不足。据记者了解，目前各大渠道在新基金发行方面的热情依旧不足。“基金经理正抓紧调研，主要集中精力把老产品净值做上去，新发产品估计还要等一段时间。”某头部私募销售人士对记者称。
煜德投资佳和基金经理蔡建军表示：“目前仓位接近90%，基于对今年的宏观形势判断，市场肯定比2022年好，真正的牛市可能要到2024年，2023年将是一个‘拨乱反正’的市场，不是‘矫枉过正’的市场。”
多数机构都在把握“春季躁动”行情。“目前市场上的乐观判断认为，随着防疫政策放开，经济会起来，但疫情感染可能对经济产生新的冲击需要观察。所以我判断最好的做多窗口期是春季到‘两会’前后。抓住春季行情也是我加仓的原因。”他称。
几大配置主线受到基金经理关注。首先是配置围绕经济复苏方向的主线，即房地产和互联网；其次是配置寻找景气投资的困境反转机会；再次是布局货币政策周期变化中的一些确定性机会，如黄金；最后则是配置消费主题，如白酒、食品饮料等。
最新文章
热门文章
-
欣赏丨世界著名的60幅女人体油画，裸露但不低俗~
8小时前 -
小六壬完整解释
8小时前 -
小六壬神断口诀大全，掐指一算直断生死！
9小时前 -
亲戚关系图（关于中国亲戚称谓）家庭称谓大全，再也不用担心叫错了称呼
9小时前 -
珍贵舌诊：脾肾阳虚、虚寒泄泻、胃阴虚的舌苔照，看完记得存！
5小时前 -
倪海厦经典配方全集（六）——桂枝汤、大小青龙汤、五苓散等
14分钟前 -
“四川泸州油纸伞” 的第七代传承人余万伦 古法制伞一辈子
7小时前 -
5本甜肉的古言宠文推荐，男主个个都是宠妻狂魔～
6小时前