期货中国专访刘福厚：放弃实业做期货 6年赚了2个亿

刘福厚

内蒙古鄂尔多斯兴万福集团董事长

鄂 尔多斯人，生于1962年1月1日，是当地成功的企业家，从事钢材以及粮食现货贸易多年，对贸易经营有较深研究。2008年接触期货市场，仅用一年多时间 就实现盈利，现在已经暂停实业经营，全身心转战期货市场，2009年至2013年盈利超过1亿元。2012年荣获和讯瑞达杯百万元大奖赛第三名，2013 年在和讯网首届全国期货大赛中以盈利3000万左右获收益金额第二名。

七禾网期货中国私募排行榜http://simu.7hcn.com/“刘福厚”、“刘福厚02”等账户的运作者。

【访谈精彩语录】

期货就是远期的交易，现货就是即时的买卖。

做期货亏了，是因为做现货的方法本身就不对，期货只是扩大化。

我们做现货主要是从供需去考虑，而做期货有时候也要考虑金融属性。

赔了钱总是在客观上找原因，会越找越难，其实还是自己主观上没有把握好。

期货市场的魅力就是舞台更大，时空边界更大，能够更好地发挥。

作为一个市场，期货是一个公平合理的地方，而作为一个游戏竞技场，我觉得这个市场很不公平合理。

你才开户2天和做了20年的比，怎么能赢？

从2008年做期货以来，到目前为止，应该赚了2个多亿。

要做你自己熟悉的品种，如果一开始没有熟悉的品种，那你做一个品种2、3年，它自然就成了你熟悉的品种。

两点之间，直线只有一根，曲线是无数的，也就是正确的直线路线只有一条，跑偏的就很多了，做期货也一样，赚钱的做法大同小异，赔钱的做法是五花八门。

必须要有自己的交易计划，把交易计划走完，不管它赔还是赚，我认为都是赚的。

不需要斤斤计较，大资金看的是大趋势大行情，不在那几个点上。

最核心的是分析期现价差，第二个是供需关系，第三是入场时的仓单数量、外盘指数等，还要综合分析商品内在的逻辑关系。

玉米和早籼稻现在的交割规则出现了瑕疵。

我认为做期货，多头是弱者。

我现在赚了一些钱，就是因为某些交易规则、交易细则有瑕疵，我们了解了、懂了，通过规则的不合理赚这个钱。

白银、股指上了之后，游资往这两个品种上转移较多，现在商品期货市场产业客户更多了，企业参与多了，游资很难撬动大的趋势。

前几天我数了一下，我持仓不同的合约和不同的品种一共28个，全是空单。

我的持仓是90%的时间拿着90%的仓位，但这只不过是场内资金的持仓重，我们还有其他资金。

我没有把止盈止损刻意地设成规则。

基本面反转了、技术面背离了，这个时候肯定需要止损，基本面没反转，可是技术面背离了，炒作厉害了，这个时候也得规避、也得躲一躲。

当你大幅亏损的时候，更需要冷静，更需要执行你自己的计划。

我最喜欢的品种是螺纹钢，可以说没有在螺纹钢上赚的钱，就没有我现在期货上的成功。

哪个难赚钱，哪个容易赚钱是相对的，只不过是你能不能赚到这个商品的钱。

最近我和以前的中学同学办了个同学互助会，做慈善，成立了一个“爱圣基金”做期货。

我目前还是打算继续专心做我的交易，因为我觉得我的交易还很不成熟，有些人让我出去讲课，我说等我60岁的时候，再做上7、8年，看收益如何再做这个打算。

【访谈全文】

期货中国1、刘福厚先生您好，感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。您从事实业经营多年，并且在实业上获得很好的成就，现在做期货也做得红红火火。请问，就您看来，做实业和做期货主要有哪些方面的差别？

刘福厚：肯定是有关联的，做实业比较容易形成固有的思维模式，比较呆板，现货市场的边界比较小，而期货把现货市场更扩大化，期货更有发挥的空间。现货和期货一定是有关联性的，就像你看书对你的写作肯定是有好处的。

期货中国2、多年的现货经营和贸易的经验，对您做期货是否有帮助？

刘福厚：肯定有帮助，期货就是远期的交易，现货就是即时的买卖。期货是未来的现货，如果你现货做得好，对期货的判断的准确率肯定会比较高。

期货中国3、也有人说现货的某些经验用在期货上可能是有害的（会导致亏损），对此您是否认同？您自己吃过亏吗？

刘福厚：如果一个人做期货没有做好就怨现货，说是做现货的做法不适宜期货，我觉得他做现货就不成功，做现货的做法就是错误的，他把错误的做法拿到期货，更杠杆化，更扩大化，肯定更不成功了，在现货上总是亏，到了期货上肯定是屡战屡败。做期货亏了，是因为做现货的方法本身就不对，期货只是扩大化，把错误发展蔓延，并不是说现货商做期货就有坏处，我觉得没有坏处。用做现货固有的思维，把这种思维原封不动拿到期货市场，自然会碰壁，毕竟期货市场是一个杠杆化的市场，也是一个金融属性很强的市场。我们做现货主要是从供需去考虑，而做期货有时候也要考虑金融属性。比 如2012年的螺纹钢、焦炭，那个时候现货不涨，期货跟随股指一路上涨，在这个过程中，你要是用固有的做现货的思维，肯定要吃亏，那年我就吃了亏，现货不 涨，期货一涨，就逆市加仓做空，这就是对期货的金融属性认识不够，最后导致亏损，当然这个也不能完全归结于做现货的毛病，或者说现货商不应该做期货，或者 说现货的经验用到期货上有什么不利，这些说法都是错误的，只不过是没有把现货和期货很好地融合在一起，没有把现货上正确的东西放到期货上，反而把现货上一 些不正确的东西在期货上扩大化了。赔了钱总是在客观上找原因，会越找越难，其实还是自己主观上没有把握好。

期货中国4、为什么您现在基本暂停实业经营，全身心转战期货市场？对您而言，期货市场有哪些魅力？

刘福厚：现在暂停实业的原因是鄂尔多斯整体经济不好，包括中国经济也在相对下行，所以只能暂时离开观望，再加上我这几年做期货已经有点感觉了。我觉得做实业是一个资本原始积累的过程，积累了以后自然就是玩资本运作，暂时来说我玩得还算不错。期货市场的魅力就是舞台更大，时空边界更大，能够更好地发挥。

期货中国5、就您看来，期货市场的本质是什么？

刘福厚：我觉得期货市场有金融属性、现货属性，也包含赌博属性、运气成分。期货市场既然叫做市场，那么它就有市场的本质，我觉得它和其他的木材市场或者钢材市场都没什么两样，就是一个大的市场，可以买这个买那个，可以卖这个卖那个的，有买有卖。作为一个市场，期货是一个公平合理的地方，而作为一个游戏竞技场，我觉得这个市场很不公平合理。其 实你看似期货交易规则是完全没错的，都是平等的，但对参与者它没有界定，比如你参加摔跤比赛，肯定是一个级别对一个级别，但是期货市场把所有的竞技比赛者 放在一起，不分层次和档次，最后结果不言而喻。所以我认为在竞技这个场合上，期货市场是不平等的。我现在对要进入市场的新人奉劝一句，远离这个市场，以竞 技来说它不公平，很难赢，你才开户2天和做了20年的比，怎么能赢？

期货中国6、网络上流传鄂尔多斯的房地产崩溃了、民间借贷崩溃了、经济崩溃了……，是否如此严重？您本人为什么能在六七年前就意识到危机？

刘福厚：鄂 尔多斯现象是现实存在的，和网络上传的没什么两样，就是现在的情况，在6、7年前我就预测到会有这样的现象。为什么有这个想法?那得益于期货，做期货的人 毕竟相信商品的价格上涨和下跌都是正常现象。可是那个时候鄂尔多斯夸张到什么程度：房子不可能降！刚好那年神八发射，有人说神八发射最后可能降下来，但鄂 尔多斯房价就是降不下来，因为他们没有见过房价有下降的。但是从供需关系、逻辑关系上来说是不成立的，最简单的例子就是鄂尔多斯99个人都有房子了，只有 1个人没有，还怎么涨呢？就这么简单的逻辑。那么放钱（民间借贷）这个例子就更简单了，什么都不用做，36%的钱就赚到手了，中间根本没有创造实质价值， 增值的钱从哪里来呢？哪个行业能够始终维持这么高的收益呢？这是头脑发热，不冷静思考。一个人努力学习的最终的目的是什么？是为了提高赚钱的本领，那你有 这么好的本领，连送幼儿园都不需要送了，可以把幼儿园的学费放出来了吃利息。现在反过来一想，就是那么简单的事情。

期货中国7、目前鄂尔多斯做期货的人多不多？就您看来，在鄂尔多斯地区原本做实业的企业家，如果资金没有比较好的出路，做期货是不是一条比较合适的路？

刘福厚：鄂尔多斯做期货的人数很少，但我们这里氛围还不错，我去年出去以后感受到，南方对金融投资的热情非常高，我们这边现在来说还没有这样的热情。你问我现货商能不能去做期货，我觉得从期货市场赚钱是很难的，现在做期货的人最终能盈利的不会太多，因为毕竟赚钱太难。

期货中国8、您和朋友一起发起了一个期货投资者俱乐部，请您谈一谈运作这个俱乐部的意义和目的。

刘福厚：目的和意义就是为了大家更好的交流，提升赚钱的能力。意义就是交流，目的就是赚钱。

期货中国9、您2008年接触期货，2009年就实现盈利，在实现盈利之前，您有没有大亏过？您在亏损中总结了哪些经验教训？

刘福厚：我 2008年开始做期货，做期货刚入场的时候都喜欢做多，不习惯去做空，上半年做多还赚了点钱，下半年8月份美国次贷危机开始，一下大跌，赔了好多钱，那年 一共赔了1600多万。那时候我拿公司的资金做，做到年底最后赔了1680多万，还剩1050万。之后我们公司开董事会，商量期货还做不做，从我内心我是 想做的，因为期货市场像提供了最公平合理的交易平台。最后公司决定最多再亏300万做，就是1050万赔掉300万就彻底离场。从2009年开始做，一开 始又赔了250万，离300万就一步之遥了。我现在还记得很清楚，3月27日，螺纹钢期货上市，我以前就是搞钢材现货贸易的，自从螺纹钢上市那天，我就专注做螺纹钢， 做自己熟悉的品种，直接得益于现货的交易经验，2009年最好的行情就是螺纹钢，从3500涨到4900，我从最开始做的多单，一直做，断断续续持有多 单，拿到4920，就从4920块那天翻的空，礼拜五翻空了一些，礼拜一翻了2000手空单。螺纹钢掉价掉到10月份，快过国庆的时候，做多螺纹钢这一 波，我上涨赚了380万，下跌赚了5000万。2009年做螺纹钢就一下子翻了上来，后期回吐了一下，那年最后赚了4000多万，从那以后就断断续续每年 能赚点。从2008年做期货以来，到目前为止，应该赚了2个多亿，去年算是1.4亿，最近这一笔加上就2亿多了。

期货中国10、都说“做期货90%的人是亏的”、“做期货至少要亏个三五年才能盈利”，而您2008年入市，2009年就实现了盈利。您觉得自己步入期货市场一年左右就实现盈利的核心原因是什么？

刘福厚：一个是得益于我现货市场的经验，再一个就是得益于螺纹钢期货的上市。没有螺纹钢的上市我现在不会坐在这里，我会干什么都说不好。后来我在很多场合都讲，要做你自己熟悉的品种，如果一开始没有熟悉的品种，那你做一个品种2、3年，它自然就成了你熟悉的品种， 也可以说在这个品种上你成了专家。举个例子，打麻将，你打个几年，一拿牌不就能摸出来了吗？还有，你自己的老婆，她走在外面，你听到她的声音就知道她来 了，就是因为你和她接触的时间长，就熟悉了。像螺纹钢从上市那天到现在我都在做，刚才包头的朋友来的时候，我还正在下螺纹钢的单子，我每天都观察，包括它 的价格波动、持仓多少，熟悉了总能看出眉目来。

期货中国11、2014年刚刚过去的两个月中，您在七禾网期货中国私募排行榜“刘福厚”、“刘福厚02”两个账户累计盈利就已经超过6000万，这两个月您做了哪几个品种的行情？

刘福厚：我现在做的品种数量比较多，做多抓住了菜粕、豆粕，年前的时候我做了几千手多单，正月开盘涨了4%左右。我在那次会上（2013年12月21日俱乐部包头活动-两周年庆典）和傅海棠交流的时候就说我考虑做多豆粕、菜粕、黄金这3个品种，另外的品种都看空，四大皆空，工业品包括焦炭、螺纹钢、焦煤做的都是空单，有一天跌停了4个品种，这4个我都拿到了。

期货中国12、就您看来，在期货市场的各个赢家，是否有共性？有哪些共性？

刘福厚：这是肯定的，我举个例子，两点之间，直线只有一根，曲线是无数的，也就是正确的直线路线只有一条，跑偏的就很多了，做期货也一样，赚钱的做法大同小异，赔钱的做法是五花八门。再一个就是能赚钱的赢家都有一套自己独特的盈利方法，可以说不赚钱的都是在胡做，乱做。

期货中国13、您的交易方法是自己在实战中总结的，还是从别人身上或书上学来的？您觉得自己的交易方法最大的特征是什么？

刘福厚：我都是自己总结的，看书很少，我现在这套做法最大的优点就是能够不断的总结不断的更新。2012年焦炭、螺纹钢现货和期货背离了，期货逆势上涨，使我出现了很大的亏损，在亏损当中能够总结失败的教训。我也经常和同事们讲，亏钱不怕，只要你完成自己的交易计划，这一次的亏钱就是给你下一次的盈利打基础，知道这一次怎么亏了，其实就该知道下次怎么赚，要一直把这个盈利模式做下去。我总结，必须要有自己的交易计划，把交易计划走完，不管它赔还是赚，我认为都是赚的，赚了知道下次继续怎么赚，赔了知道下次怎么赚。

期货中国14、您目前个人在期货市场投入的资金大约是多少？您觉得自己操作更大的资金，比如十亿、数十亿，甚至上百亿，能否依然游刃有余？

刘福厚：这个不好说，我是弄不了上百亿的，大致有10来个亿就差不多了。现在（2014年3月6日）我们公司账户是1个亿，俱乐部展示账户是3000多万，一共是1.3个亿左右。

期货中国15、有人说，操作大资金在进场和出场时，滑点会比较大，您是否有这样的感觉？您如何避免或减少滑点？

刘福厚：我觉得不需要斤斤计较，大资金看的是大趋势大行情，不在那几个点上， 比如我现在讲棉花从20000要跌到10000，怎么还会在乎那几个点呢？我这方面的东西考虑的少，当然有时候也挂点单，但是最后总结这个也没有多大意 义。赚钱不在那几个点，不能和短线一样就赚那2、3个点。再一个就是在进出场的时候要慢，不要太快太着急，有时候早进不如晚进，慢慢下单对价格的影响就 小。

期货中国16、除了期货，您目前还在哪些金融领域有投资？您如何配置自己的资产？

刘福厚：现在实体基本上不做了，只是帮客户提供一些流动资金，把一些场地和厂房出租，再一个就是买逆回购，主要就是这么几方面。逆回购就是用证券账户做逆回购，收益是固定的，去年有一阵一天的年化收益达到55%。

期货中国17、您做期货以基本面分析为主，请问您主要关注、分析哪些基本面信息？

刘福厚：最核心的是分析期现价差，第二个是供需关系，第三是入场时的仓单数量、外盘指数等。主要是期现价差，比如现货价低、期货价高就做空。我现在盈利赚钱最核心的理论就是这些。有些人把期货妖魔化了，好像期货是洪水猛兽，其实我认为它就是正常的做生意，做买卖，它有价差，但它最后要体现价格合理回归，就是在合理回归的时候赚钱。当市场走的和现货背离了，那么我们就是在修正市场的错误过程当中赚钱。另外，还要综合分析商品内在的逻辑关系，当然这方面东西的难度更大。

期货中国18、您如何判断宏观大方向？如何判断一个品种的方向？

刘福厚：宏观大方向就是包括国际、国内的宏观走势，这其实就是消息面，中国现在GDP增速在下降，各方面产能过剩，这就是大的偏空局面，具体到商品，大的宏观方向有关联性，各品种还有自己的个性， 不能说整体行情偏空就没有涨的，肯定有涨的品种，那什么品种涨、什么品种跌就要研究商品的个性。如何研究商品的个性？我举几个例子，现在我主要关注研究的 如棉花、玉米、早籼稻这类品种，先说棉花，刚才我提到研究品种不能离开供需关系和期现价差，2008年以后，国家为了保护棉农的利益，实行了临时收储政 策，收来的棉花在傅海棠他们做多棉花那年全部都抛了，抛了也没压住。而从2011年到2013年这3年，中国收储了世界上1/3的棉花，1300万吨 ，这些棉花够全中国用2年，这种状况就产生了供需矛盾，严重的供大于求，另外通过收储政策，严重把价格扭曲了，本身收储政策的制定就是值得商榷的，棉花怕 它掉价就去收了，但棉花为什么要掉价？就是因为棉花种的多了，你就不能叫棉农少种一点？少种，才能把棉花价格拉起来，往常的棉花价应该是15000，结果 是20000收，种棉的人就更多了。但本身它15000都卖不动，要改成12000甚至10000去卖，一掉价，农民算不过账来，就会减少种植面积，通过 这个供需关系来调节棉价，而政府用的是行政手段，最后把价格抬高。我上次在包头的活动上，那时候棉花是20000左右，我就说这个棉花要掉下来。

期货中国：棉花收储政策取消了？

刘福厚：对， 已经确定取消了，取消了棉花和大豆的临时收储政策，所以你看最近棉花就掉的厉害，2013年农民种植的棉花估计90%以上全部给国储收购了，棉花价格还涨 不起来，那你说2014年、2015年棉花都不收储了，棉花的价格会怎么样？棉花的储存期有2年，2年以后质量就下降了，它必须得抛储。收储价是 20400元，抛储价是18000元，无形之中2400元就说是给农民补贴了，实际不知道给谁补贴了。这样的政策，把市场价格扭曲了3、4年，我觉得它的 调整至少要4、5年，2014年、2015年掉到10000元，在3年之内价格或许超不过10000元。严重供过于求之后，价格就背离了价值。像傅海棠那 年（2009年）买大蒜，是严重的供不应求导致价格扭曲，最后价格严重背离了价值，这个是从商品的供需关系找商品的内在逻辑。我现在从交易规则也就是交割 的细则上找问题，玉米和早籼稻现在的交割规则出现了瑕疵，比如早籼稻，时间贴水，也就是年份贴水上极为不合 理，2013年的早稻，国家收储价是1吨2640元，2010年的早籼稻，其实1吨就值2000元，可是在期货市场用于交割，2000元钱的早籼稻，不管 哪个年份，只贴40元的贴水就可以交割，这样的话实际价差和期货上的贴水价差严重偏差，实际是400元，而期货上只贴了40，在这样的情况下，懂稻子的套 保企业，可以把2000元的稻子买了，到期货上去抛，而不懂的多头，觉得国家收储价2640元，现在期货价格才2340元，真便宜，其实它只值1800 元。再说玉米，现在期货价是2350元，实际上的价格和期货没什么两样，可是那个是一等玉米，一等黄玉米就是2350元，而我们期货上的玉米可以用替代品 交割，它质量上的升贴水设计不合理，四等玉米东北是1吨1900元，期货上四等可以替代二等品，贴了20元，拿四等玉米炒期货注册仓单交割了，给买家只贴 了20元钱。玉米原来的1401在12月份，几天时间一下就掉了200元，有些多头还以为是原来的价格，而另一些多头则发现了交割规则的问题，知道这个东 西不值2000元，赶紧抛了。现在1403合约也是不到2100元，可是1405还是2350元，今天的03就是明天的05，05得要4月底，也会跳水回 归。我们仔细琢磨这个事情是怎么造成的，交易所制定交易规则的时候，有个询价机制，询价问谁询？问现货商、贸易商，本身四等玉米和二等玉米应该贴水 200，他们说20，交易所定了20，这样他们就可以把四等玉米抛到到期货上赚钱了。所以我认为做期货，多头是弱者，凡是玉米上做多的可以说很多是不懂的，懂的人谁敢做多？他们知道这个东西值多少钱，现货商和套保企业大部分都是做空的。我现在赚了一些钱，就是因为某些交易规则、交易细则有瑕疵，我们了解了、懂了，通过规则的不合理赚这个钱。还有，白银、股指上了之后，游资往这两个品种上转移较多，现在商品期货市场产业客户更多了，企业参与多了，游资很难撬动大的趋势。所以说你要做长线的就必须懂这个，玩短线就玩股指、白银，不要弄这些商品。再一个是甲醇，甲醇上我赚钱没有少赚，甲醇在上市那天我就开始做，一直关注，就像守株待兔一样，只要你能守住时间，有耐心，就能把它抓到。

期货中国19、您有没有专门建立搜集基本面信息、做市场调查、研究分析的团队？您目前的期货团队共有多少人，如何分工？

刘福厚：专 门的市场调研没有。我们现在应该也算一个团队，我们弟兄几个和公司的同事一起做，也没有刻意地去成立团队。从我个人来说，现货方面的经历阅历比较多，也不 需要专门出去调研，今天下午甲醇网的人过来还问我甲醇怎么走、怎么看，他们觉得我的分析还比较专业。团队分工是这样的，我们弟兄3个都做决策，主要决策是 我做，下单员有3个，风控员有四五个，其他还有几个配合的人员。

期货中国20、昨天听贵公司的同事说，您做期货以前主要关注价格因素和供求因素，而现在开始关注和运用时间因素，请问，在期货交易中，您如何理解和运用时间这个要素？

刘福厚：做期货要把时间考虑进去，这个概念我是从2014年1月份才逐步形成的，我现在分析总结下来，时间概念占到盈利的30%-50%，是很重要的。关 注1403这个合约每天是什么情况，应该提前2个月就关注，1403的玉米是怎么走的，稻子是怎么走的，虽然交易量少，但是代表着下一个合约的未来。我们 中国的期货合约是不连续性的，现货是连续的，我们的期货交易是不连续的，1月、5月、9月就这么几个主力合约，其他的时间段，不怎么有交易量，不像国外每 个月都是连续的，那样就不需要研究时间这个概念。现在的5月份合约太好赚钱了，作为现货贸易商来说，是不可能赔钱的，它就是一个现货买卖，他玉米2000 元拿来，抛到期货中，多头2350元去拿货，但这个玉米就值2000元，你做多，时间越来越向5月靠近，拿了货也卖不了，国家收储政策二等以下的就不要， 霉变超标的也不要，2350拿来，2000也销不掉，只有对这些细节的东西特别了解，你才能发现商机。就像玉米霉变这个事情，国家规定饲料厂用作饲料的玉 米，霉变率不能超过2%，国内期货市场的规定则是不能超过4%，2个百分点现货的价差有200，但交割的贴水只有20元，就是贴上500也不行，因为霉变 的玉米有黄曲霉素，这个是致癌物质。这些细节只有将粮食贸易中霉变、等级差别等所有的指标详细看了才知道是怎么回事。所以我现在越来越重视时间，一个是合约的交易时间，另一个就是我们入场的时间。比如5月份合约因为交割因素而下跌，一进入交割月，可以择机做多9月，原来把价格打低了，跌了以后总要有反弹的，那么到时做一下多，就是交易入场时间的考虑。

期货中国21、您是做中长线交易的，请问您平均一笔单子持仓时间多长？持仓最久的单子曾持仓过多长时间？

刘福厚：其 实也没有一味的做长线而不做短线，长短都做的。前几年我做多小麦，有的单子拿了3年。有时候也做短线，有的单子只拿30分钟就能赚钱。我当时做硬麦，拿了 3年，最后没有赚钱，为什么？本身那个时候小麦就供大于求，我还是做多，其实就是刚入场经验不足。那时候是2008年，刚入场就做多，对做空很难理解。现 在这个阶段我基本上就不做多了，前几天我数了一下，我持仓不同的合约和不同的品种一共28个，全是空单。

期货中国22、一个品种当您看准一个方向后，只做一个方向，还是多空都做？

刘福厚：一般就做一个方向，做长线两个方向是没法做的，只有这个趋势走完了，基本面反转了，那个时候才会彻底转变过来，原来做空的转变过来做多，那是完全看它基本面的发展，平时也不出来，对锁也是不做的。

期货中国23、您还会做一些套利，请问您会在什么情况下做套利？套利交易占您所有的交易比重有多大？套利交易为账户贡献多少比例的利润？

刘福厚：套 利我是2012年开始做的，2013年我的整体盈利不错，俱乐部展示账户那个时候盈利将近3倍，但套利没赚多少，套利对整体贡献不大，稳健回报的收益肯定 比较小。 2012年就做焦炭、螺纹钢这些自己熟悉的品种，这个是没错的，但是你持有单一的品种，一旦方向做反了，亏损会很大，所以我从2013年开始就改变了操作 手法，做点套利对冲，开空单的时候就尽量开些多单，把结构性的风险化解对冲。再一个就是做套利，套利在什么时候做？在两个合约之间，或者两个品种之间，价 差不合理的时候，我们通过一买一卖做套利操作，最后让价差回归合理，在这个过程当中赚钱。套利毕竟利润薄，到2014年也没什么好套的，对冲也很难，所有 我就把品种分化了，一共在做的有28个合约，主要10个品种拿的仓位。我前几天在北京说，马年的趋势真好，“五马分尸”，全部分散开来，这样挺有效，又不 影响盈利又分散风险，棉花、玉米、螺纹钢、焦炭还有化工类的橡胶等，尽量配一些不相关的品种，今天这块赚那块亏，明天那块赚这块跌，最后总体起来赚了，把风险这样来化解。

期货中国24、您做交易似乎仓位比较重，请问您如何看待重仓交易？如何看待期货中风险和收益的关系？

刘福厚：仓位重合不合适要看一个人的性格，你爱重就重点，你爱轻就轻点，重和轻是无所谓的事情，我如果不重仓，会不舒服，做也不要做了。至于好与坏也不好评估，重仓就会多赚，轻仓就少赚，亏也是一样，这个是从心理层面讲。再从资金分配上，你看到我拿出1亿来，虽然重仓了，其实整体资金谈不上重仓，只不过用于交易的场内资金看似重仓了。我的持仓是90%的时间拿着90%的仓位，但这只不过是场内资金的持仓重，我们还有其他资金，必要时都是可以调整的。我认为仓位就是这么看，一个资金配置，一个心理承受。当然本大利大，这个不用说的，你开的仓多了，赚的就多了，收益和风险肯定是正相关的。

期货中国25、在交易中，您的止损和止盈一般是如何设置的？

刘福厚：我没有把止盈止损刻意地设成规则，没有具体的确定，但是做期货总得有止盈止损的操作，大的止损，假如我现在有3亿，亏掉1亿我就不玩期货了，但我对小的止损不怎么考虑，浮动盈亏一两千万对我基本没有感觉。当然在具体的操作上肯定也得设置，不能蛮干，只要是基本面反转了、技术面背离了，这个时候肯定需要止损，基本面没反转，可是技术面背离了，炒作厉害了，这个时候也得规避、也得躲一躲。像 甲醇过了年以后突然一下子涨停了，涨停以后我们分析它是什么原因涨停，一个是看是不是现货涨了，现货涨了我们就要注意点，再一个是看现货商有没有去做多期 货，从这两方面来分析甲醇涨的原因，那么你想一想，现货也没涨，现货商也没有抛现货买期货，这个肯定就是游资炒作，是资金的推动，既然是资金的推动，那就 是多头给我们送大礼包来了，这个时候不光不止损，还应该加仓，所以在它涨停以后，又加了几千手空单，一共2个礼拜，通过甲醇就赚了3000多万。止盈止损 是这样分析得来的，不需要像别人那样设置的多少个点。

期货中国26、现在，如果您的账户在短时间内亏损较大，您会怎么处理？短时间回撤较大会不会影响您的操盘状态？

刘福厚：像甲醇，刚涨停的时候我浮亏了1000万，但是我仍旧加仓。我的总结就是当你大幅亏损的时候，更需要冷静，更需要执行你自己的计划，你要看是计划出现了问题还是市场出现了问题，这个时候更要冷静，不能盲目地平仓，大部分人都是在慌乱之中平了仓。我跟一些客户就说，你们平仓大部分时间都是在慌乱中平的，你也不知道是不是真的要平仓，其实就是在行情出现大的波动，资金出现大的亏损的时候，更应该冷静，但很多人这个时候冷静不下来。

期货中国27、您主要做哪些品种？有没有您特别偏好的品种？您在哪个品种上赚的钱最多？

刘福厚：我最喜欢的品种是螺纹钢，可以说没有在螺纹钢上赚的钱，就没有我现在期货上的成功。

期货中国28、近年来，期货市场上市了较多新品种，您对新品种是否关注？有没有参与操作？

刘福厚：对 新品种都有关注货参与，但是没有其他的品种参与度高，主要原因是期货新品种上市，有很多热钱会去炒作这个品种，它不存在交割的压力，我在这些新品种上的参 与度小。可是最近我观察在制定交易规则的时候就有漏洞，如果你们想参与，就在上市开盘那天放空，一个是因为现在整体商品走势是熊市，其他的老品种都在下 跌，像现在聚丙烯和聚氯乙烯大致是关联性的，交易所向企业询价，总是把挂牌价给弄高了，你这时候开点空，顺水推舟赚点钱。

期货中国29、某些新品种推出后成交量比较大或者行情比较大，受到越来越多投资者的关注，您觉得这类新品种有没有可能成为新的主流品种？

刘福厚：像白银和股指期货肯定都是主流，白银的金融属性特别强，波动频繁，它超短线有资金做，尤其程序化这些机器，应用自如的，而程序要是用在麦子、玉米上，肯定要“死机”了，耐不住寂寞的。我们是慢功夫，是需要等的。

期货中国30、只做少数几个老品种（比如只做铜、白糖、大豆之类的品种）的投资者有没有可能逐步被市场淘汰或越来越难赚钱？

刘福厚：你 说的这几个品种，只要坚持做，做着做着也能做成专家，难赚钱和容易赚钱是对立的，为什么你难赚钱了，而那个人就好赚呢？说明那个人的本事比你大，你想办法 超过他，你就好赚钱了，你现在做铜、大豆这些如果有十几年了，我说的交割规则也许没去看，很多东西有了瑕疵，不合理了，你还不知道、不懂这些，那你就吃亏 了，你如果先知道了，那就把别人套住了。哪个难赚钱，哪个容易赚钱是相对的，只不过是你能不能赚到这个商品的钱。当然有些老品种肯定是越来越不活跃，参与度低了。我从来不参与股指，1个多亿的资金1手股指也不做，股指上涨50点和下跌50点的概率我认为各占一半，而像玉米，它上涨100元的概率可能只有10%，下跌100元的概率可能有90%，其实做期货除了我刚才讲的那些，还要从概率上分析，这也是很重要的。

期货中国31、继黄金白银的夜盘成功推出之后，上期所又推出了铜铝铅锌的夜盘，夜盘的大量推出，对您的交易有没有产生影响？

刘福厚：没有，晚上我不做盘也不看盘。

期货中国32、2014年期权也有可能会上市，您对期权是否有所研究？您是否期待期权的推出？

刘福厚：现在还没有研究，我计划一旦确定了期权哪天上市就会去了解它，据说期权对大资金的对冲、套利是很有用的，所以说正适合我这种人操作。毕竟做期货投机风险大，可以把一部分资金配比在期权上，将来可能要往这方面侧重。

期货中国33、期货市场已经进入资产管理时代，不少期货高手以投顾身份运作相关基金产品，您有没有运作基金产品？您对自己未来三五年的定位和规划是怎样的？

刘福厚：资产管理和基金这块，我以前也做过一些。但是我自我感觉把别人的钱拿来赔了特别难受，自己的钱赔了不难受，所以现在还没打算为了盈利给别人理财，以盈利为目的的理财我不怎么做。最近我和以前的中学同学办了个同学互助会，做慈善，成立了一个“爱圣基金”做期货， 互助会里面有一些人参与，我在这里面投了一部分钱，赚了钱我没有提成，亏钱了算我的。我们有个同学得了尿毒症，我们用赚了的钱给他换肾。做期货本身就是一 个投机的事情，把慈善爱心和期货结合一下更有意义，将来我会多做这一类事情，公益方面包括去年我去包头办活动，我可以拿出钱来方便大家交流，无偿的服务， 我暂时就考虑这些。当然如果某些大基金运作需要我帮助，就像赵本山说的，只要春晚需要我，我不会推辞的。我目前还是打算继续专心做我的交易，因为我觉得我的交易还很不成熟，有些人让我出去讲课，我说等我60岁的时候，再做上7、8年，看收益如何再做这个打算。

期货中国34、最后请您补充谈一谈你所理解的商品内在逻辑？

刘福厚：刚 才我讲的那些交割规则、时间、质量、升贴水内在的逻辑关系，我去年就讲过，比如某些关联品种的逻辑关系是你高我低，菜籽油和菜籽粕，油菜籽榨油以后，分成 菜籽油和菜籽粕，油菜籽的价格不动，是5000，如果菜油要涨，那菜籽粕不就要跌了？它一定程度上有跷跷板的作用。这是商品本身的内在关联性，逻辑关系。 再一个就是豆粕和玉米，都是饲料，它们也有跷跷板关系。这个就是商品之间和商品内部之间内在的逻辑关系，要想研究就要特别懂这些商品，其实要懂商品也好 懂，你每天盯住它，再去看它的相关资料。