我的个人投资体系
引：我不是绝对的价值投资者，更不是绝对的投机者，我不需要这种外在标签或是虚名去标榜自己或者定义自己的系统，我唯一考虑和专注的是，我的系统的有效性、准确性、稳定性和可操作性。
我的投资体系，总结起来六个字：天时地利人和。
何为天时？何为地利？何为人和？具体操作又是怎样的呢？
一、天时篇
所谓天时，天道、时机也
天道：即客观规律，应顺势而为，顺应自然发展（技术）趋势，顺应社会发展趋势，顺应国家发展趋势，顺应行业发展趋势 （4点：技术、社会、国家、行业）
时机：合适的时间和合适的机遇，不宜太早也不应太晚。(天将降大任于斯人也，必先苦其心，劳其筋骨，饿其体肤……然后……天降大任的行业，也有发展的过程，那个过程是存在诸多不确定性的，所以还要选择好行业的时机非常重要)
举个例子：比如光伏这个产业链，在2000年左右即兴起，但是彼时，技术靠进口也不完善，硅料价格昂贵，各方面成本很高，虽有国家补贴和支持，但太阳能发电度电成本远远高于火电水电，实际普及困难，那个时候更重经济发展，国家对能源的重视和对环境并没有那么重视，而直到近几年，技术全自主可控，随着不断降本提效，开始能够平价上网，对于能源重视，人民币国际化，对于环境重视(2030碳中和目标)…此时，时机就开始变好。
不再依赖国家，开始能够平价时上网，显然这就是一个好的关键时机点，应该不难去判断，只要对行业足够关注和了解。
天时根据时间维度可分为两个方面，1、长期逻辑(大势) 2、短期景气度(弹性)
长期逻辑：我定义为至少3-5年以上，太远的(5-10年)可能模模糊糊看的清有想象空间即可(3-5年可展望，5-10年可想象)， 刚刚讲的例子就属于长期逻辑的方面。
短期景气度：指1-2年之内的业绩弹性和预期，这个跟行业政策，上下游需求，行业内部竞争密切相关。(这部分是要能够大致的计算出来，可预期)
就比如，前一阵子的光伏产业链，为什么有不小幅度不短时间的回调，很简单啊，你仔细看看，说白了更多的就是业绩和预期的问题。业绩是否出现了增速下滑迹象，产品单价是否有边际性或较大的变化。
对于这一点，我个人觉得，少看预期/少猜测(预判的预判的预判… 那就是个死循环)，多用实际的数据去计算，多看看公司/行业的各种公告和新闻，应该不难大致计算出近一两年的业绩，如果你计算不出来，只能说明你对公司不够熟悉。
二、地利篇
所谓地利，即处于有利位置，包括两个方面：
1、行业、产业链地位 (产业链议价权，行业竞争优势)
一些重要参考数据：毛利率/净利率，市场份额占比，议价权(预收/预付/应收/应付)，提价能力，ROE等。
其实这个也不难判断，比如一提到硅料，你立马能想到、、，一提到硅片：、，一提到组件：隆基股份，………
当然具体的你看去细看的，要去较长时间的关注，不能人云亦云，失去自己的独立判断。
除了这些比较容易看出来的(大多数都是白马)，当然还得关注一些数据优秀新的潜力股(黑马)的出现，比如一些有优势的新晋玩家。
2、合理价格(PE/ROE/PEG)或者技术面的时空临界位置
1）合理价格（这里指估值）：
对于合理价格我更多是结合PE/ROE/PEG去看，于我而言是一个相对比较宽泛的范围，不同行业/不同发展阶段/不同商业模型亦有不同，我不会太过粗暴的一刀砍。
一般情况下，我会先看一下PE和净利润增速(近几年平均)，PE和增速若大致匹配(20倍PE，10-20%增长，100PE，90-100%增长…)，我都是觉得可以接受，接着再看ROE的情况，如果低于10%，基本上会PASS掉(除非除非有很强的护城河和垄断性可以说服我)。前两步下来，也可能出现高PE的股票，但对于PE特别高的（PE>60以上）这个肯定得具体去分析业绩的情况、来源、可持续性，相信绝大多数人，都会这么做吧，没啥好说的。
对于周期股（明显的周期股），由于业绩随着周期变化比较大，计算的时候肯定得拉平看，得同时兼顾业绩的高低点，推荐一种比较好的处理方法：席勒估值法CAPE Ratio。
席勒采用格雷厄姆的市盈率计算方法，把经过通胀调整的过去10年的平均盈利来作为计算P/E中的E，把经过通货膨胀调整之后的股价作为计算P/E中的P。
这种方法，其实也很简单，原理就是拉出过去十年的业绩取平均值，然后除以当前的股价。（不过需要根据通胀调整下数据）
(补充：席勒,全名罗伯特·J·席勒，行为金融学家，2013年和尤金.法马同时获得了诺贝尔经济学讲，之前文章有提到过的和提出了“有效市场假说”的尤金法马杠的那位，这种估值方法出自于席勒的《非理性繁荣》一书)
2）技术面的时空临界点的判断
很简单，只去判断大底。就三点：1、重要的支撑，2、下跌明显减缓(角度减缓、速度减缓、日线底背离)且有资金介入痕迹(股价开始抬升)，3、再结合PE百分位。（价投考虑的比重要更大，其他两种模式考虑比重可以降低）
(技术分析我不排斥，但是非常反对用的太多太过频繁，在某些关键位置比较大的周期上(大底大顶)位置用用就可以了，就像去预测地震一样，小的地震别去预测，你的精力有限也不好预测(容易被右侧资金改变)，而但凡大的地震，其实判断起来，各种指标会更明确，也会更准确)
三、人和篇
所谓人和，对于长线，人指：管理层/股东/消费者，和即：和睦团结，家和万事兴，以和为贵的和 而对于短线和趋势：人指各种主力游资散户，和指情绪上的一致
长线需要考虑的三个角度：
1、管理层：管理层是否和睦，没有争权内讧，出现违规违纪，积极踏实向上，不浮躁不浮夸。
2、股东：良好的股东结构，大股东无趁高大量减持，没有出现操纵股价的情况(大股东-主力/机构恶意操纵股价)，股东如何进行增发、回购、收购，最好的是股东良性正常稳定持股。
3、消费者：公司具有较好的声誉，被消费者所喜爱和支持。不能出现诚信上的事件，这个是价值观的问题。
而对于短线/趋势，更多的是通过量、价、速度、涨幅/速，上涨时间等综合判断，这个不太好有定量的标准。时、势、力、速、量、价。
四、具体的操作模式及一些细节
天时地利人和六个字可以分为四种可操作条件：(至少满足两个条件才可以交易)
天时-地利：价值投资交易
天时-人和：短线、趋势交易模式
地利-人和：短线/中线
天时地利人和：必胜三击模式
至少满足天时地利人和中的两个条件再交易。天时地利人和这种情况，是可遇而不可求的，对待这种情况，当然得集中重仓，否则得适度分散。
（这种操作模式比较好的地方在于，兼顾了价值/投机模式，能比较好的适应不同的市场阶段，而无论比较纯粹的价值投资(无论低估/成长股模式)还是比较纯粹的投机(短线/趋势)是很容易出现大小年的情况的。）
买入条件：刚刚说的就是买入条件，至少满足天时地利人和中两个条件者。
卖出条件：很简单，即买入条件破坏或者找到更优质股票。
持仓（3-3-3法则）：三只股票，三种风格，30%仓位。
当然这是最优理性搭配，我的风格一直仓位比较重的，很难减下来，所以，目前阶段（大盘位置不高）的重点放在股票的数量和模式的切换之上，因为很多时候往往只能找到两种风格，那么这时天时-地利风格可以增至60%的仓位，根据自己能找到的股票数量决定资金持仓比例，找不到就空仓。
最后的补充：为什么我的操作系统里面加入了太极图，主要基于我目前对于市场的认知，周期和轮回是目前市场的一种基本规律，我认为很难有一种固定的风格可以长期、稳定、高盈利的战胜市场。如果一种风格获得了高盈利，自然会吸引到更多的人会采用，那么这种风格就将面临失效的问题，不然连基本常识都不符合。盛极而衰，否极泰来。很多时候，咱们的盈亏是同源的，一种风格是让你盈利的原因，同样也可能是让你亏损的原因。所以，我们一定有变和不变。不变的是规律，变的是你去根据规律行事的方法。
关于我的操作系统的底层逻辑以及对规律的认知，大家也可以去读读我之前的一篇文章：
这篇文章再三强调的两个字“理性”，这是你获利的关键。
另外一句话，送给大家，
乐不可极，极乐生哀; 欲不可纵，纵欲成灾！2022年2月23日
自由投资人supersu
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