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未来最有确定性的投资机会之一

大逻辑及粗选出的公司

观点:在未来新能源发展的大趋势中,看好功率半导体。

逻辑之一:

围绕新能源的未来是确定性最大的投资机会,处于明显的价值扩张期,然而相关行业标的数不胜数。

新能源中的其中之一,目前新能源汽车销量的井喷是显而易见的机会,寻找产业链低估或者成长性极高的公司将提供极佳的研究方向。比如之前分析的高频高速覆铜板也是基于此逻辑,同时叠加5G带来的需求增长,并找到了华正新材这个公司,但是大量的应收账款和无明显的竞争优势让我止步于此,放在观察名单里。智能电动汽车的相关产业链更是需求巨大,到2025年,激光雷达,HUD,存储器等智能硬件将保持159%,89%32%的高速复合增长率,汽车智能化是一片蓝海。

逻辑之二:

无论新能源电动化和智能化,其核心还是半导体逻辑,现阶段是IGBT,未来是SIC。目前,电动车中的主驱逆变器仍以硅基MOSFET和硅基IGBT为主,但考虑到未来电动车需要更长的行驶里程、更短的充电时间和更高的电池容量,在车用半导体中,SiC将会是未来趋势,在汽车上的主要应用包括电驱、逆变器、DC/DC(直流转换器)、OBC(车载充电器)、电控以及电动汽车充电基础设施等部分。

逻辑之三:

功率半导体除了电动汽车拉动需求外,更是叠加了光伏需求。这也是长期看好的逻辑之一。

公司:

最近进入我的视野里的是功率半导体,无奈太复杂,目前只是肤浅的观察到了功率半导体,从行业龙头角度粗略的选出:斯达半导,士兰微,华润微。

斯达半导IGBT国内龙头

士兰微产品类型复杂不如斯达专注。前两者估值太高。

华润微,是中国最大的 MOSFET 供应商,并且有第三代半导体的技术。在科创板上市刚满2年,目前股价在回调期。

细分来看

IGBT 空间:

根据智研咨询数据,自 2015 年 以来,我国 IGBT 自给率超过 10%并逐渐增长,预计 2024 年我国 IGBT 行业产量将达到 0.78 亿只,需求量约为 1.96 亿只。总的来看,我国 IGBT 行业仍存在巨大供需缺口。基 于国家相关政策中提出核心元器件国产化的要求,“国产替代”将会是未来 IGBT 行业发 展的主旋律之一。

IGBT 格局:

IGBT 模块市场中

在国内新能源汽车 IGBT 模块市场中,英飞凌 2019 年市场份额占比为 58.2%,处于绝对领先地位。同时,3300V 以上的高端 IGBT 市场,海外厂商的 IGBT 产品的市场优 势地位均十分明显。

斯达半导(603290)在全球 IGBT 模块市场的份额约为 2.5%,市占率排名位列全球第 8 位,国内第 1 位,是世界排名前十中唯一一家中国企业。

士兰微根据 IHS Markit 数据,2019 年士兰微在全球 IGBT 单管市场份额约 为 2.2%,市占率排名位列全球第 10 位;

MOSFET格局

全球方面:根据 Omdia 和英飞凌数据,目前行业大部分市场份额被欧美日企业 占据,行业前五名分别为:英飞凌(24.60%)、安森美(12.80%)、意法半导体(9.50%)、 东芝(7.30%)和瑞萨(5.60%)。国内公司安世半导体(闻泰科技收购)和华润微市 场份额分别为 4.10%和 3.00%,分别位列全球第 8、9 位。

国内市场:华润微公司是中国最大的 MOSFET 供应商,在国内 MOSFET 市场占有率仅次于英飞凌和安森美。

各位朋友有共同兴趣的,围绕这个产业链条,大家一起交流。2022年3月6日21点

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