投资的本质

很多时候我们会认为身边通过投资赚了不少钱的人，就掌握了投资的本质，很多时候看到身边一些人投资亏损了，就认为他是菜鸟，或是被割的韭菜，对于投资，我们大脑中的概念是怎样的？能区分买卖者、投机者和真正的投资者吗？投资存在的风险，我们是否有足够清醒的认识？

对于以上问题，首先需要搞清楚的是买卖者、投机者和投资者相互之间的区别？也就是他们分别有什么特征。

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买卖者的特征

买卖者典型的特征就是根据心理预期来做交易。就像一颗颗绿油油的韭菜一样，被欲望驱使着不能自拔。比如很多交易在会有个所谓“支撑位”，在很多人相信支撑位的存在时，拥有足够资金的人，可以强行瞬间击穿支撑位，把一大波散户扫损，等这些散户都割肉卖出后，然后再拉高，由此可以看出，“支撑位”不但不是一个高胜算的保障，反而是一个明晃晃的靶子。

买卖者经常喜欢做的事情就是到处打听消息，听到说某某那又拿到了内幕消息，就把耳朵竖起来听，听到对方说已经建仓买入，再不买入就错过机会时，就匆匆买入。很多时候买入的前两天确实涨了一些，正当买卖者高兴自己明智地建仓买入时，股票就开始往下走，这时买卖者还不忘安慰自己，都涨几天了，回调一点再次拉升才正常。

还有一类买卖者是打新股的人员，这是A股的一个独特现象，因为新上市的公司股票确实会涨一段时间，所以也造就了一批专职打新股的人员，这种方式确实可以赚取一些小钱，但这也扼杀了赚大钱的未来，因为真正的投资者会通过对所熟悉领域股票的分析，从而在其中获得丰厚的回报。

另外一类买卖者是喜欢研究技术的人员，与他们交谈，会发现他们的言谈举止中透露着丰富的技术信息，技术分析并不是没用，但是需要掌握好合适的度，毕竟技术分析并不能告诉我们需要配置多少仓位，以及在何时配置。这种情况下，也就不能通过合适的建仓来获得相应的收益。

再有一类是伪装的买卖者，他们喜欢买卖收藏品，希望通过收藏品来获得丰厚的收益，但是很多时候，并不能确定自己买了以后，有没有人愿意以更高的价格来接受，确定性无法得到保障。

从时间的维度看，买卖者的一项典型特征是非常喜欢赚快钱，交易的周期通常是日内、几天、最多也就是几周的时间。

心理预期很多时候会被内在的情绪左右，要跨越按照心理预期做交易的鸿沟，需要在每次情绪出来时，尝试记录和理性分析，识别出情绪的存在，并找出都是哪些情绪，是害怕，着急，还是妒忌等等。识别和分析情绪除了能帮助改善交易的决策质地外，在工作和生活中也能带来非常大的帮助。

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投机者的特征

投机者的典型特征是沉着的猎人，典型的代表就是索罗斯，在投资的市场里面，投机者总是会被误解，很多时候会认为那些短线操作，擅于高抛低吸的是投机者，他们充其量只能算是投机较低层面的一种行为，真正的投机者是洞悉人性的猎人，他们擅长通过洞悉人性，在人性的周期里面获得丰厚的回报。

投资市场里心理状态的起伏就像上面这张图一样，刚开始看到在涨，认为需要观察观察，紧接着看到趋势还在延续，心动了，认为有必要买入，看到有一点回调就马上趁机买入，紧接着看到在持续涨，感觉到自己买对了，涨了一波以后，终于迎来下跌，此时会认为是正常的调整，需要有点耐心，又跌了几天，感觉好像被套了，告诉自己再涨上去一点就卖出。

结果仍然继续跌，这时有点着急了，开始赌气“这就是底了，我就不信你还能跌”，结果又跌了几天，这时开始安慰自己“你再跌我就做长线投资，不信涨不回来”，紧接着又是连续跌了几天，开始发牢骚，抱怨证监会不作为，这些抱怨也无法阻止继续下跌的趋势，最后实在受不了选择割肉离场，还不忘告诫自己“老子以后再也不玩了”，紧接着卖完就涨一波，觉得貌似再跟自己做对“老子卖了你就涨”。

涨完一点马上就又跌回去，这时会感觉自己判断非常准，庆幸自己卖对了，在一波跌完以后，就是一路高歌猛进的狂涨，这时早就忘记了之前说再也不玩的忠告，被不断拉高的股票，带着自己再次入场。

在按照预期涨完一波以后又会迎来再次的一路狂跌，进而进入到情绪的周期循环。而投机者则会敏锐地洞察到大众情绪波动带来的机会，然后趁机入场，收割一波。

历史上第一次全民投机运动是1637年荷兰的郁金香投机，郁金香在短短的时间被炒高20倍，然后又以火箭般的速度迅速贬值，1720年英国南海泡沫事件，让当时著名的物理学家、数学家牛顿亏损了10年的工资，亏了约2万英镑，由此可见，智商在高的人也无法避免人性的驱使，在一件东西的价格被不断炒高的过程中，人们一定会趋势若骛，人性就是投机者的取款机。

索罗斯90年代掀起亚洲金融风暴后，2016年6月29日在英国脱欧之际，再次做空德意志银行，下注1亿欧元做空700万股德意志银行股票，从中获得暴利。这是我们看到的结果，索罗斯为了准备这次战役早在2013年就开始布局，2013年索罗斯发现德意志银行业绩大幅下滑，就开始密切关注德意志银行的动向，恰好在2016年6月24日英国公投脱欧，给了索罗斯一个天赐良机，大众的情绪正处于极度恐慌之际，索罗斯通过发布做空的消息，引起大众的混乱，从而获得暴利。

真正的投机者并不是在市场里面频繁操作，做短线套取蝇头小利的人员，而是通过洞察人性，识别心理传播范围与速度，找到趋势的拐点，同时进行自我情绪控制，利用信息不对称优势，把控好完美的时机，在大众情绪的波动中套利。

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投资者的特征

真正的投资者是时间的旅行家，他们始终会基于价格和价值关系的基本原理来做交易。投资者的典型特征是愿意做时间的朋友，对于认定的标的会长期持有，比较典型的代表是巴菲特。

投资者赚取的钱来自于价格与价值关系的认知红利，在价格远低于价值时买入，在价格远高于价值时卖出，从而赚取价格回归价值和价值增长的双重收益。

价值与价格有什么关系？价格=价值+心理预期+技术预期。就像人遛狗一样，狗一会跑到人前面，一会跑到人后面（狗就类似价格，人就类似价值）。正是因为价格会忽上忽下，才有了投资获利的可能。

之所以要在远低于价值时买入，是因为去去掉心理预期和技术预期以后才是真正的买入区间，从而才能赚取价值回归后，所带来的收益。这样才能有更大的概率保本，毕竟保本是投资的第一优先级，而不是赚钱。

图片来自起明商学

投资者除了赚取价值回归的收益外，另外一个主要的收益来自于所投标的公司的价值增长，这是公司给投资者的礼物，因为买了公司的股票，就是拥有了一部分公司的所有权，持续良好发展的公司就是给投资者最好的回报，巴菲特投资的可口可乐，苹果等公司就属于这一类公司。

公司持续良好的发展来自于所在国家，所处行业，以及公司的管理者。价值增长分享的就是国运，行业红利和优秀的企业家红利，如果一个国家经常打仗，行业都发展不起来，有能力的企业家也只能长叹“生不逢时”。

投资者与买卖者（韭菜）一个核心区别是能否做好情绪管理，买卖者是被情绪裹挟着决策，而投资者是与情绪和谐共处，不被情绪牵引，跳出情绪坑，做出与众不同的决策，就像巴菲特说的大跌别人恐惧卖出时，选择买入，大涨别人疯狂买入时，选择卖出。

投资者不是神，也是人，能做好情绪管理的底气来自哪里？认知，在零和博弈中，认知优势者才能胜出，价值投资者拥有认知优势，要讲认知优势变现还需要熬过艰难的岁月，做时间的朋友，因为很多时候价值回归需要漫长的时间。

认知的红利来自于对产业自下而上建立的认知，好企业的战略决策是基于对产业的真实而深刻认知做出，相比宏观地抓取产业结构，从微观处去观察企业战略会更真实，毕竟我们做的大大小小的决策，都是从一个小点开始，在单点上突破后才逐步形成全面的认识，这样才让我们拥有更高的决策胜算。

做个小结，真正的投资者获取的是价格与价值的认知红利，价格=价值+心理预期+技术预期。（因为有心理预期和技术预期才有了非有效市场，才会出现价格远高于价值，或者远低于价值的情景），由价格与价值的公式可以看出，控制好心理预期和技术预期需要对价值有清晰的认识，是做好投资的关键，对价值清晰的认识也就需要对产业有真实的认知，相比自上而下的构建认知的方法，自下而上的构建认知的质地会更高。最后需要记住，并不是构建认知，拥有认知优势就能进行认知变现，还需要熬过艰难的岁月，做时间的朋友，才能真正赚取价值回归和价值增值的红利。

除了要搞清楚买卖者、投机者和投资者三者的关系，对于风险有正确的认识也非常重要，那么投资真正的风险是什么？

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风险的本质

风险就是不确定性，也就是损失发生的可能性，风险包括主观风险和客观风险两个部分，是两者的叠加，主观风险是我们每个人以为的风险，而客观风险是实实在在存在的风险，通常是我们没有看到的，当主观风险高于客观风险，此时我们不会去做某件事，而是会选择尽量避开，因此带来的损失也会比较小，另外一种情况是主观风险低于客观风险，也就是实际风险比我们认为的风险要大，这时候可能会给我们造成比较大的损失，因为我们认为发生危险的概率比较小。前段时间看到青岛两个学生被海水冲走的视频就是后一种情况，两个学生都大大低估了海浪的风险，从而让自己置身于危险之中。

风险与我们的认知呈现一定的对应关系，我们认知多的区域相对风险会比较小，认知少的区域相对风险会比较大，除了我们经常会想到的风险外，有两类风险是我们无法判断的，一类是我们认知较少而会发生的黑天鹅事件，另一类是我们的认知虽然很多，但是会突然发生的灰犀牛事件，也就是这个风险我们知道，但是不确定什么时候会发生。而黑天鹅是我们不知道的风险。黑天鹅是我们认知范围之外的风险，灰犀牛虽然在认知范围内，但是不知道什么时间会发生的风险。

图片来自起明商学

2008年的三鹿奶粉引爆的三聚氰胺事件属于奶粉行业的黑天鹅事件，很多人投资研究伊利，蒙牛，无论是公司每年的营收，还是实际公司的经营管理，各个方面看起来，企业都非常好，值得投资，但是基本不会有人会去研究三聚氰胺，很多人在这个事情爆发之前，压根都没听过这个名词，所以2008年三鹿的暴雷让很多投资奶粉企业的人欲哭无泪，这就是黑天鹅事件带来的创伤，他在我们的认知范围外，就有可能发生，从而带来很大的伤害。

而前几年还风生水起的乐视则是典型的灰犀牛事件，在乐视2010年上涨之初，大家都不看好，从企业的价值来分析，风险非常大，很多人都不看好，但是他就硬生生的连续涨了几年，2014年到2015年还暴涨了很多，从2010年开始到2015年，5年间暴涨40倍，这时候很多之前不看好的人，都开始怀疑自己的判断，也跟随大家入场，不久就开始暴雷，这就是典型的能预估到这个事件的风险存在，但是不知道什么时候会发生。

前些年讨论比较激烈的房子也是这种情况，连续涨了10多年，大家都觉得迟早会跌，因为泡沫已经很大了，但是都不知道什么时间会跌，近两年房地产公司的暴雷，也让之前不少投资房地产的人被套牢。

黑天鹅我们无法预测，灰犀牛发生的时机我们无从得知，要降低损失发生的可能性，我们能做的就是做好仓位管理，也就是投资比例的分配，无论是做哪方面的投资，都需要控制好欲望，把握好时机，分配好比例。

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总结

要成为投资者在搞清楚买卖者、投机者以及投资者特征的情况下，要敢于与众不同的跳出买卖者的坑，从另一个角度来看，正是大量的买卖者构成了非有效市场，从而提供了买入机会，成为买卖者几乎没有任何门槛，而投机者的门槛太高，相对而言，成为一名投资者相对更可行，熬过艰难的岁月，做时间的朋友，自下而上的积累自身的产业认知，慢慢就能拥有属于自己的认知红利。

不用羡慕别人所在的行业多么挣钱，自己所扎根的行业，是获取第一桶金的最佳主战场，把握好了主战场，才有资格逐步延展能力边界，永远要盯着投资者最不可预料的风险---黑天鹅与灰犀牛。

成为一名投资者找到非有效市场，管控好情绪，正确地评估价值就能保住自己的本金不受损失，如果再愿意做时间的朋友，并合理地控制好仓位，就能让自己一生的财富得到保障。