《股票炒家回忆录》 第十六章

第十六章 消息不可盲目轻信

消息，人们多么渴望！因为人性中的贪婪和虚荣，人们不仅渴望得到，还不遗余力四处传播。看着那些精明人四处打探消息，真让人觉得可笑。传播的人不用担心消息是否可靠，因为没人会深究，只要是消息就行。如果消息准确，那自然很好！如果不准，那就希望下次好运。这是很多人对待消息的真实心理。消息总有源头，其发起人往往是第一个且从始至终都深信不疑的人（故意制造虚假消息的人除外）。消息传播是这个世界上最高效的营销方式。每一个打探的人都会成为传播人，消息因此呈几何倍数地快速扩散开去。这因此而给人们一种错觉，只要消息传播出去了，就没人能抵御住它的诱惑。所以很多人花了大量心思去研究如何传播消息。

我每天都能听到数不清的消息。下面讲一个婆罗锡业（Borneo Tin）的故事。你记得这只股票的发行时间？是牛市的最高潮，也是最尾声时期。这家公司的原始股东们听从了一位专家的建议，决定立刻在公开市场发售，以免被按部就班的承销商贻误了大好行情。主意是好主意，但是他们那帮人由于经验不足到对市场的走势预估不准，另外他们过于贪婪，把发行价定得太高，导致很多投机客不敢买进。

照理说，他们应该坚持捂股不卖，在一个疯狂的牛市里，没有什么不可能。只要在消息方面做足功课，总有鱼愿意上钩。没人愿意去等那种细水长流的慢钱，都想钱来得容易，来得快。当时美国大量出售战备物质给协约国，所以黄金源源不断涌进美国。他们告诉我，为了“公众利益”，在发行首日，曾三次提高价格，最终才完成第一笔成交。

我也差点加入他们那个发行团伙，但经过再三思量后，我拒绝了，因为我更倾向于独自操作，自己收集信息，按照自己的方式交易。在上市的头一天，因为了解他们的底细和计划，也清楚牛市里会发生什么，所以那天开市后的一个小时内我就入手了1万股。牛市让他们的发行一上来就很顺利。可是，这也导致那帮家伙心理膨胀，他们认为如此旺盛的市场需求，太早丢掉筹码，不划算。后来他们发现我也买了1万股，便推断，即使把股价再拉高25到30，也不愁抛不出去。好不容易才找到的“奶酪”，怎能让利文斯顿随随便便就切走一大块！于是他们停止了拉升，开始洗盘，想多吸点筹，借机把我洗出去。然而我根本没理会他们，后来他们只好放弃洗盘，重新拉升股价，这回没丢掉太多筹码。

看到别的股票疯涨，他们得陇望蜀，开始憧憬数十亿计的利润。好吧，当股价涨到120的时候，我就把手里的那1万股还给他们了。市场一下出冒出这么大卖单，不可能没有反应，所以他们不得不放慢拉升节奏。在牛市最后的疯狂期，他们再次成功造势，也处理掉了一小批筹码。不过，事实证明他们因小失大。股价虽最终被拉到了150，但好光景一去不复返，他们被迫在跌势中卖出强行处理筹码。市场上总有这样抢反弹的人愿意接盘，他们认为股价从150跌到130应该很便宜了，所以冲进去接盘，如果跌到120的话就是在捡馅饼。到了这个时候，他们不得不做功课：首先放消息给那些职业炒家，因为他们往往能推动一波短暂的行情，然后再扩散到各家证券公司。可收效甚微，最后他们山穷水尽，无计可施。其实，不是他们操作水平不够，而是大势已去，接盘的“傻瓜”消失了。这可是他们没想到或者不愿意看到事情。

当时我和妻子已经南下到了棕榈滩。一天因为买格里德利（Gridley）小赚了一笔，所以收盘之后，我取出500来奖励给了我妻子。说来也巧，那天在酒店吃晚饭的时候，她遇到了婆罗锡业的总裁---威森斯坦（Wisenstein）,这家伙是他们发行团伙的一把手。直到很久之后我才听说，那天晚上，这家伙和利文斯顿夫人共进晚餐是他精心谋划的一场戏。

他表现得很友善，也很幽默，气氛轻松而愉快，临近结束的时候，他特别神秘地告诉她：“利文斯顿夫人，我打算为您破一次例，但我很乐意。”说到这里，他故意停下来，热切地看着利文斯顿夫人，以确认她是否听懂了。从他的表情里，她明白了他的意思，然后说了声：“是的。”

“好的，利文斯顿夫人，遇到您和您先生是我的荣幸。我希望用实际行动来证明这句话的诚意，因为我非常希望以后能常见到二位。我想无需我多言，您也应该明白这属于机密。”然后压低声音，“如果买婆罗锡业，您一定能赚一大笔。”

“是吗？”我妻子问。

“我刚从酒店出来之前，”他说，“收到了几封电报，其中的内容公众至少要几天之后才知道。我已经在全力买进了。如果您明天一开盘就买进的话，价位应该和我差不多。我保证婆罗锡业会涨。您是唯一听到这条内幕消息的人，绝对唯一！”

她向他致了谢，然后告诉他说，自己对炒股完全不在行。但是他保证说，不需要懂股票，只需要知道这条消息就够了。为确保她没听错，他还重复了一遍：“婆罗锡业，您尽管买，越多越好。我向你您保证，只要买进，一定会能赚。我这辈子从没有因为想交朋友而告诉别人这样的消息，您是第一个。我确信它能涨到200。我一个人不可能买光所有股票，所以我愿意把消息分享给您，毕竟肥水不流外人田嘛。我悄悄告诉您，是希望您不要告诉别人。记住我说的话，买婆罗锡业，利文斯顿夫人。”

这番话满含诚意，成功打动了她，以至于她马上想到那天下午我给的500块钱刚好可以派上用场。对我妻子来说，那点钱来得很容，也是可多可少的闲钱。换句话说，即使亏光了也无所谓，更何况他说过一定能赚。她心理盘算着，要是能凭自己本事赚到钱那太好了---这些都是事后她才告诉我的。

于是，第二天早上，在快开盘之前她赶到了哈丁公司，对经理说：“哈利先生，我想买股票，但是不能计入我丈夫的账户，因为在赚到钱之前，我不想让他知道。行吗？”

哈利说：“没问题。我可以开一个临时账户。您想买那只？要买多少？”

她拿出那500块钱，对他说：“请记住，我能接受的最大亏损就是这500。如果亏光了，就替我平仓，我可不愿意欠你们钱。另外，这件事千万别让利文斯顿先生知道。给我买婆罗锡业，按开盘价，能买多少算多少！”

哈利接过她的钱，并承诺替她保密。当天开盘便成功帮她买到了100股婆罗锡业。我想她的成本价应该是108。这只股票那天表现不错，她买进后就涨了3块钱。这让利文斯顿夫人激动不已，以至于她好不容易才按奈住了激动的心情。

碰巧那时我越来越不看好大势，而婆罗锡业的反常表现引起了我的注意。我认为在那种情况下股票不应该再涨了，婆罗锡业当然也不能例外。因此，就是那天下午，我决定出手，首先对婆罗锡业下手-----卖空1万股。若不是我的卖空单，也许当天婆罗锡业可能要涨5到6块钱。

第二天开盘，我加仓了2000股，临近收盘又加仓了2000股，股价一下子就跌到102。

第三天，哈利焦急地等待她的出现。如果我有操作的话，她通常会在11点左右到公司来溜达溜达。

哈利把她拉到一个角落，说：“利文斯顿夫人，如果您想继续持有那100股婆罗锡业的话，得补交保证金了。”

“可我手里只有那么多，”她说。

“您可以把股票转到您常规账户里去，”他说。

“不行，”她反对，“因为那样的话，这件事就露馅了。”

“可您的临时账户已经开始亏损了，”他说。

“可是那天我明确地告诉过你，我能接受的亏损最多就是500，而且我连一分钱都不愿亏，”她说。

“我知道，夫人，可是没得到您的授权，我不敢随便平仓。现在除非你授权我继续持有，否则我马上平仓。”

“我那天买的时候，它不是表现很得好好的吗，”她说，“怎么到说变就变了。你觉得呢？”

“我也没想到，”哈利说。证券公司的人说话都八面玲珑。

“婆罗锡业到底出了什么问题，哈利先生？”

哈利当然知情，但是他负有替所有客户保密的义务。所以他说：“我没听到什么消息。您看，它还在跌！而且越跌越低。”然后指着报价板。

她看着不断走低的股价，瞬间崩溃，几乎要哭出来，“哈利先生，我不想亏掉那500块钱！我可该怎么办呐？”

“我也不知道，夫人。但是如果我是您的话，我会去问问利文斯顿先生。”

“不！不行！我不想让他知道这件事。他说过，如果我想炒股的话，他会替我处理，他对我的每一笔交易都一清二楚。所以，这件事我不敢告诉他。”

“没事的，”哈利安慰她说，“利文斯顿先生非同常人，他会告诉您怎么做的。”可她直摇头，于是哈利冷冷地补充了一句，“不然您就补上一两千吧，这样才能保住婆罗锡业。”

她左右为难，在大厅里徘徊了几圈，眼看股价越来越低，最后只好硬座头皮来找我。我当时正在看报价板，她走进了我的办公室，把整件事情的原委和盘托了出来。我只对她说了一句话：“傻姑娘，以后别碰股票了！”

她向我保了证后，我给了她500，然后她高兴地离开。那时婆罗锡业已经跌到了100。

这时我恍然大悟。威斯坦森果然是只老狐狸，他以为她会把消息转告我，然后我就会去研究他们公司的股票，最后买进。他知道我向来喜欢买活跃股，而且是重仓大大量买卖。我猜他一定觉得我已经买了一两万股了。

这是我听到过的策划最精密、最巧妙的一条消息，可是没有奏效。他注定会失败。首先，利文斯顿夫人那天得到了500的意外之财，因此他会更愿意冒险。其次，她希望靠自己本事赚钱，再加上那家伙的消息充满诱惑。他知道我从不看好外行炒票，所以不敢把这件事告诉我。总之，威斯坦森只猜对了部分，没猜对全部。

他完全错估了我。我从不听信别人的消息或建议，更况且那时我已经看空大势。他以为能诱导我买进，但他的小伎俩适得其反。

得知整件事情后，我卖空婆罗锡业的心情变得更急迫。那段时间，我每天都有规律地卖空一些让他们吃进，直到利润可观，最后我抓住机会一举平仓了解。

我一直认为，把别人的消息或建议当做自己交易的指挥棒，是一件愚蠢至极的事情。我自信自己绝对不是那种靠别人消息或建议炒股的货色。我觉得靠别人的消息或建议炒股的人跟醉鬼没什么两样。这种人无法抵抗本能的、企图不劳而获的渴望，认定他们的快乐就来源于“那壶酒”。所以他们会竖直耳朵，到处搜罗消息。与其说他们是被贪婪蒙蔽了双眼，倒不如说是被懒惰、不愿意思考、希望不劳而获束缚住了的双手。

对于消息，不仅普通股民热衷，连一些职业股民都一样。很多人对我有成见，因为我从不向他们提供炒股的消息或建议。如果我告诉一个普通股民“卖空500股美国钢铁”，他会立刻照办。但如果我告诉他的是我对大势的看法，并详细阐明自己的理由，他会听得很不赖烦，好不容易听我说完后，会朝我蹬鼻子上脸，一脸不爽，啰啰嗦嗦半天尽说了些无关紧要的东西，简直是浪费时间。他们希望我像别人那样，直接告诉他们“好股票”代码，巴不得你直接把钱塞进他们的口袋。

在股市里，很多人得了臆想症，总是幻想发生奇迹。这类人和那些喜欢借酒消愁的酒鬼没什么两样，他们自己没有主见，不会分析，却总想着从别人那里打听到一只“好股票”。

我有一个熟人，是纽交所会员，他和别人一样，总认为我自私自利、冷酷无情，因为我从不向他透露消息或者提供买卖的建议，更不会带着他交易。一天---这是很多年前发生的一件事---他和一位记者朋友正聊着天，那个记者不经意提起他得到了一条可靠消息，说GOH马上要上涨。我这朋友听完后立马就下单买了1000股，然后眼睁睁地看着股价暴跌，没多久就亏了3500，最后不得不忍痛割肉。一两天之后他又遇到了他那位记者，郁闷不已。

“你给我的消息真垃圾！”他抱怨道。

“什么消息？”记者根本没反应过来。

“GOH啊，你当时还说有消息可靠。”

“哦，对，我说过。那时GOH的一位董事告诉我的。”

“到底是那个混蛋？”我朋友说。

“你一定要知道吗？”记者回答说,“他就是你的岳父，韦斯特雷克先生。”

“见鬼，你怎么不早说！”他嚷嚷道，“你让我亏了3500！”我的这个熟人，他不相信家人的建议，认为离消息越远越可信。

老韦斯特雷克先生是一位成功的银行家，很富有，但很爱打听消息。一天他在街上遇到了约翰·盖茨（备注）。盖茨问他有没有什么“好股票”。“如果你按照我的消息操作，我就告诉你。否则我不想浪费口舌。”

“当然！”盖茨信誓旦旦地回答道。

“卖空雷丁（Reading）!保证你有25个点的利润，可能还会更多，”韦斯特雷克坚定地说。

“非常感谢，”“要赌就赌一百万”的大玩家盖茨热情地和韦斯特雷克先生握过手后，就直接走进证券公司。

韦斯特雷克盯着雷丁炒，他对公司很了解，和公司里的人也很熟络，所以可以说他对雷丁的情况了如指掌。他现在建议大玩家卖空它。

不过，雷丁股价根本涨不停，没几周的功夫就涨了100。一天韦斯特雷克在街上又看到了盖茨，他装着没看见，只顾往前走。盖茨追上去，脸上笑开了花，伸出双手。老韦斯特雷克尴尬地和他握手。

“感谢你告诉我的好股票，”盖茨说。

“我没有告诉你啊，”老韦斯特雷克邹着眉头说。

“你当然说过，棒极了，让我赚了6万块！”

“赚了6万？”

“对的。难道你不记得了吗？你让我卖空雷丁，所以我买进了它！我逆着你提供的消息做总能赚钱，韦斯特雷克，”盖茨高兴地说，“总能！”

老韦斯特雷克看着眼前的西部牛仔，悻悻地说：“盖茨，我要有你那么聪明，不知道发了多大财！”

一天，我遇到了漫画家W.A.罗杰斯（W.A.Rogers）,他创作出很多作品以华尔街为题材，刊登在《纽约先驱报》上，给我们带来了很多欢声笑语。他给我讲了一个发生在美西战争（备注）前夕的小故事。有天晚上，他到一个做证券人的朋友家里做客，起身告辞的时候，他在衣帽间错拿了一顶礼帽。但他当时并没有觉察到，因为错拿的那顶和他自己的，无论是外观还是大小都一模一样。

那时候，美西战场是华尔街的主旋律，人们都在揣摩到底会不会打起来。如果真的开打，股市肯定会下跌，因为战争会导致我们和欧洲的那些投机客竞相抛售；反之，如果打不起来，那就应该进场买进，因为战争已经在报纸上预演，导致股市已经提前跌得不少了。罗杰斯讲述了事情的经过：

“前一天晚上我到他家去的那个朋友是个证券人。第二天，他一到交易厅，各种消息就从他脑子里涌出来，这导致他左思右想，拿不定主意。他一会儿觉得战争不可避免，一会儿又觉得双方不可能开战。这样过度纠结让他浑身发热，所以他摘下圆顶礼帽，想擦下汗水。总而言之，他拿不定主意，是做多还是卖空。”

“正在这时，他碰巧低头看了下帽子，结果意外看到帽子内沿上镶着三个闪着光的大字---WAR。这一刻，他恍然大悟，这不是老天爷在提示我吗？他于是果断全力卖空。后来战争果然爆发，他在暴跌中完成回补，爆赚了一笔。”罗杰斯最后补充了一句：“我那顶帽子再也要不回来了！”

我听过最发人深省的故事发生在J.T.胡德身上，他是个小有名气的职业玩家。一天，他的好友波特·沃克告诉他说，因为自己帮了南大西洋铁路公司的一位董事的忙，那位董事告诉他南大有好消息，可以全力买进。因为公司董事会即将采取措施提振股价，涨幅至少25个点。虽然不是所有董事都知道这个计划，但那位董事有把握这个计划一定会能在董事会通过。

波特·沃克推测那位董事所说的措施很有可能是公司将提高股息率，所以把消息转给了J.T.胡德，然后两人各自买了几千股南大铁路。尽管那段时间南大铁路走势很弱，但胡德认为明显是内线团伙在洗盘。

在后一个星期的星期四，股市收盘后，南大铁路发布公告，宣布董事会通过了分红方案，这导致星期五南大铁路开盘就跌了6个点。

波特·沃克很生气，于是上门去找那位董事。那位董事听说了这件事，也感到很难过。他解释说自己忘掉了曾经跟沃克提过这件事，也正是因为忘掉了，才没把董事会临时改变了计划的消息通知沃克。那位董事觉得很对不起沃克，又给告诉他了另一条消息。他诚意满满地说道，股价下跌是因为他的几个同事为了以更低价吸进筹码，不顾董事会劝阻，所以打压了下股价。而为了赢得他们的投票，他本人做了让步。但他们正在全力吸筹，股价上涨将是必然。所以，买进绝对安全。

就这样，沃克原谅了他，离开时还和他握手致谢。自然，他又把“好消息”告诉给了难兄难弟----胡德。他们期盼着一夜暴富。当初，听说股票要涨才买进，可是股票反而跌了15个点，但这更有利，于是他们用联名账户又买了5000股。

可他们一买进，就像敲响了下课铃声似的，股价瞬间暴跌，显然是有人在甩卖。两位“专家”一打听还真是这样，所以立刻清仓。事情过去之后，沃克对胡德说：“要不是那个白痴去了佛罗里达，我非宰了他不可！一定会。你跟我来。”

“去哪里？”胡德问。

“电报局。我要给那个白痴发份电报，叫他一辈子都记住这件事。跟我来！”

沃克在前面走，胡德跟着他，两人来到电报局。气愤难平的沃克随手写出了一篇“大作”，读了一遍给胡德听，最后说：“这就是我要骂他的话。”

就在他把电报稿递给发报员时，胡德说：“稍等，沃克。”

“怎么了？”

“我看还是别发了，”胡德说。

“为什么？”沃克问。

“这样会彻底把关系搞砸了。”

“不就是要这个效果吗，有什么不妥？”沃克疑惑地看着胡德。

胡德直摇头，十分严肃地说：“如果发了这份电报，咱们以后再也得不到他的消息了。”

职业玩家居然说出这样的话，更何况那些“傻瓜”？人们之所以听信消息，不是因为他们智商有问题，而是他们像我前面说的那样，有臆想症。老罗斯柴尔德爵士（Baron Rothschild）谈到自己发家致富的诀窍时说，有人问我在股市赚钱是不是很难，我回答说恰巧相反，炒股赚钱很容易。

“那是因为您已经很富有了，”问的人说。

“非也。是因为我找到了一个发财的方法，并坚持使用它，所以我不想赚钱都难。如果你真想知道，那我告诉你：我从不试图抄底，并且见好就收。”

投资和投机完全不同。大多数做投资的人都看重存货、销售收入等等财务数据，而忽略了公司人力资源方面的因素。很少有人会因为公司的管理层而买进股票。但是我认识的最高明的一个投资人却与众不同，他是一位来自宾夕法尼亚的荷兰人，后来一路发展到了华尔街，从他身上能看到了拉塞尔·塞奇(Russell Sage)的影子。

他是位了不起的投资者，坚定的怀疑主义者。他遇事一定要亲自一探究，绝不轻信他人。这个故事发生在好多年前了。当时，他买了不少艾奇逊-托皮卡-圣达菲铁路的股票。后来，他听到了一些关于这家公司管理层方面的负面消息。消息说，这家公司的总裁雷因哈特（Reinhart）并非是被人捧上天的那种商业天才，盛名难符。他实际是一个铺张浪费，独断专行，把公司搞成一团糟的人。任由他这样发展下去，公司早晚要破产。

在我的那位荷兰朋友眼里，这种消息可谓生死攸关。于是，他连忙赶到波士顿去拜访雷因哈特，想亲自上门去看个究竟。

雷因哈特不仅坚定地否认那些质疑，还进一步强调自己能用数据自证。我那朋友提出的不少质疑，总裁都全盘否定，还向他说明公司运行良好。

荷兰人谢过董事长，返回纽约后，立马清仓了全部持股。一两个星期后，他换成了特拉华-西拉克万纳铁路。

后来我们聊起选股这个话题的时候，他常谈起这件事。他是这么说的：

“你瞧，”他说：“我注意到，雷因哈特写数字的时候，从他那张红木办公桌的抽屉里抽出几张信纸，是那种质量最好、档次很高的亚麻纸，抬头印着公司的名字，精美别致。那信纸一看就知道很贵，可没用对地方。他随意在一张纸上挥挥大笔写下几个数字后就揉成一团扔进垃圾桶，然后换一张再写。很有讽刺意味的是，他写下的都是说明公司各个部门运营良好、如何削减支出以及压缩成本的数字。介绍完了，他又侃侃而谈介绍起公司已经实施的各种提升经营效益的措施，很快，他又伸手抽出另一张信纸，再写下几行字，又揉成一团啪地一声扔进垃圾桶。他连眼都不眨一下，又浪费了一笔钱。这不禁让我产生联想，公司的最高管理者都这样，恐怕很难推行厉行节约的措施或者褒奖节约的员工。于是我决定相信告诉我消息的人，公司的管理层确实铺张浪费，而不是仅听总裁一张嘴，所以我决定卖掉手里的股票。”

“几天之后，碰巧我拜访了特拉华-西拉克万纳铁路公司。公司的总裁是老山姆·斯隆。他的办公室距离办公大楼的大门很近，而且门基本都是开着的。不管谁走进公司，都能看到总裁坐在办公桌前。任何人都可以走进去和他谈工作的事情。财经记者告诉我，他们和老山姆·斯隆说话从不拐弯抹角，都是有话直说，有问题直接问，他也都是直截了当地回答，而不管对公司股价的影响。”

“当我走进他办公室的时候，老头子正在忙。看到他的第一反以为他是在拆信，但是走近了才看清楚他在做什么。后来才知道他有个这个习惯。看完信件后会把信封归类整理好，而不是当成垃圾扔掉。在他空闲的时候，才把那些空信封裁开，这样一份信封就变成两张空白的二次纸了。然后把这些纸分发给各个部门，当做草稿纸用，这和雷因哈特用精美的信纸用途一样。这样空信封纸实现了回收利用，也打发了闲暇时间，真是精打细算。”

“这点细节深深打动了我，公司总裁都如此节省，那整间公司情况可想而知了。从公司总裁身上就可见一斑！当然，这家公司资产雄厚，股息稳定，所以我毫不犹豫地全力买进。从那时起，公司的市值已经不知道翻了多少倍了。到现在，我每年得到的分红就已经相当于当初投入的本钱了。而艾奇逊-托皮卡-圣达菲铁路公司后来则破产被收购了，就在破产前的几个月，公司总裁还在把价格不菲的信笺纸一张一张地扔进垃圾桶，却用数字向我证明公司并不存在浪费。”

首先这个故事是真实的，其次，事实证明荷兰人买的其他股票收益都不如特拉华-西拉克拉。