中天服务：借壳苦果｜封面文章
文/乐居财经 邓鑫妮
借壳成功，楼永良成功将物业管理业务送入了交易所。机遇与挑战并存的2022年，中天服务（002188.SZ）又会交出怎样一份成绩单？
3月17日，中天服务发布2022年年度报告。整体来看，中天服务的营收增速在放缓，期间净利润明显下滑。而在物企一向重视的管理规模方面，中天服务积极参与市场拓展，但受制于自身经验和管理实力，其坦言市场占有率较低，与行业内上市公司差距较大。
当初中天服务果断转入物管赛道，但也存在不少遗留问题。上市公司原本名字叫“巴士在线”，已经被戴上“ST”帽子，站在了退市边缘，随后将物管业务装入才“重获新生”。
不过“壳”公司的问题也有不少，此前“巴士在线”涉嫌虚假陈述信息，并被投资人提起诉讼。为此，中天服务不得不作出赔偿，而这就削减了公司的资金，影响了损益。
据悉，该案诉讼时效将在2023年4月届满。换句话说，在这之前，符合赔偿条件的股民都可以继续参与索赔。
蚊型物企“借壳”上市
不同于以往分拆物业公司上市，楼永良近水楼台，将物业管理资产注入濒临退市的上市公司中，该公司摇身一变成为了物管股的一员。
值得一提的是，2022年也是物管股快速调整的一年。在资本市场上，不时亮起绿灯，往上追溯则是来自上游地产公司的危机外溢。
在这样的背景下，中天服务由于前期股价下跌厉害，反而在更名后获得了不小的涨幅。2022年9月至年底，其涨幅超过20%。
不过在营收业绩方面，中天服务由于入局时间不长露出了短板。2020年-2022年，中天服务营收分别为1.68亿元、2.74亿元、3.06亿元，分别较上年同期增长691.06%、62.78%、11.82%，收入绝对值在增长，但2022年的营收增速明显下滑。
与此同时，其毛利率和净利率双双下跌。2022年，中天服务总体毛利率由2021年34.34%下降至2022年29.22%，净利率则由54.12%下跌至19.55%。
可以直观地看到，中天服务的盈利能力并不稳定，近几年波动幅度较大。2020年，归属于上市公司股东的净利润为-1.11亿元，较上年同期下降121.58%，直至2021年净利润由负转正为1.49亿元，较上年同期增234.22%。2022年，归属于上市公司股东的净利润再度下滑至6162.92万元，同比上年下降58.75%。
毛利率方面，中天服务绝大部分业务为物业管理服务，但该项业务营业成本较上年同期增加23.61%，毛利率较2021年同期下降1.23%，整体毛利率也因此被拉低。
管理规模上，中天服务的面积较小，2022年物业在管规模849万方，较2021年增长20.42%。
上市物企已经经过了规模的高速增长，如今在管面积不足千万方的上市物企屈指可数。规模迷你，业绩平平，业务特色不明显，中天服务面临的挑战还有不少。
被投资人告上法庭
中天服务作为物企的核心指标并不亮眼，而它也不想坐以待毙，而是在盘算着定向发行A股融资，从而缓解资金压力，并进行一些市场拓展、信息化方面的投资。
值得一提的是，中天服务目前账上的资金并不算丰厚，和2021年末相比，经营活动现金流大量流出，现金及现金等价物净增加额同比减少136.57%。
报告期内，中天服务经营活动产生的现金流量净额-2844.25万元，同比下降141.76%，2021年度同期该数据为6811.5万元。投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少约2亿元，同比减少101.53%。期内，现金及现金等价物净增加额较上年同期减少约2.9亿元，同比减少136.57%
中天服务表示，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少约9700万元，主要为公司支付诉讼和解款及经营性支出等所致，由于支付诉讼等多方原因，现金及现金等价物也进一步减少至1.69亿元，同比减幅超过3成。
去年2月份消息，李建华、胡琼诉中天服务等16名被告证券虚假陈述责任纠纷，目前中天服务已与原告达成和解，同时向李建华支付2102.55万元，向胡琼支付703.40万元。本次调解协议履行完毕后，合计影响中天服务损益2820万元。
这起诉讼，还要追溯到中天服务的前身巴士在线几年前的一次虚假财务陈述。2017年，巴士在线虚增营业收入，导致公司2017年一季报、半年报、三季报披露的信息存在虚假记载。2020年4月，浙江证监局公布对巴士在线的行政处罚。
相关律师表示，在2017年4月29日到2018年4月26日之间买入巴士在线股票，并且在2018年4月27日后卖出或继续持有股票的受损投资者，可发起索赔（最终以法院判决为准）。
如今诉讼期即将届满，中天服务背着的这个“雷”总算可以放下，不过这次事件也为它敲响了警钟。
文章来源:乐居财经
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